从公司治理类型角度看，企业集团化发展有两种模式：横向和纵向。所谓横向就是集团母体作为上市公司，股权高度分散，没有控制性股东存在。另一种就是纵向，集团母体可能上市，也可能非上市，但是股权集中度很高，有控制性股东存在。

横向治理是发达国家企业的主流模式，就是英美国家那种母体股权高度分散的大公司，通过战略业务单元控制大量和多业务种类的下属企业。以丰田、索尼为代表的现代日本企业集团也是这种模式。

纵向治理模式又有两种，典型代表分别是二战前日本财阀家族实行的层层控股的企业金字塔和二战后日本兴起的主银行控制和交叉持股形成的系列企业制度。

中国的集团企业绝大多数都属于纵向治理模式，母公司单一股东或股权高度集中，下属企业实行股权多元化，甚至通过上市而逐渐分散化。这种状态下，难以实现真正的整个集团的战略管理。因为集团的很多战略管理手段，受到股权多元化的下属公司“规范治理结构”的限制，层层的控股，就有层层的其他股东的利益在里头。企业其他股东各有各的想法，很难统一到控股股东的意志上来。上市企业则还要面临复杂的监管结构，中小股东、独立董事和新闻媒体等各个方面的制衡与关注。

是在母公司层面开放股权、对外融资，母公司引入资本市场的外部控制机制，而对子公司实行集中股权的高度控制，还是在子公司层面开放股权、对外融资，对母公司保持高度控制，再往下对子公司和孙子公司进行层层控制，这就是传统企业集团和现代企业集团的分歧点所在。

母公司作为公众公司，股权分散、结构透明，可以在全球各个资本市场上上市和融资。下属公司的上市就是出于业务成熟或者风险分担需要而进行的独立和分拆，不需要通过下属公司来层层融资。这样的集团，总部可以对下属公司进行各种模式和各种程度的控制，并且这种控制完全是资源调配、产业发展和商业竞争的需要。相比之下，层层控股、层层上市的做法，一方面是很“一厢情愿”，提高“我方”资本的控制力和辐射面；而另一方面，是在所难免的关联交易，有意无意地就侵犯了少数股东利益，丧失信誉，失去资本市场和投资者支持，最终难以真正地有所作为。