加载中…场内基金和场外基金的申购、赎回、买卖及费用
(2018-07-02 17:21:37)| 分类： 基金 |
基金从交易渠道上可以分为场内基金和场外基金。这个场指的是证券交易所。
场内，意味着从证券交易所里进行交易
场外，意味着在证券交易所之外的地方进行交易
过去，网络没有这么发达，场内交易，是真的要去证券交易大厅里进行操作的（或者是打电话给交易所里的交易员，让他们进行操作）；而场外基金，一般就是去银行、基金公司、天天基金网站等进行操作了。
如今呢，一切都可以从网络上进行操作，无论是场内交易，还是场外交易，都可以从网上操作。
1、认购、申购和赎回
场内有两种交易方式：买卖和申赎
场外只有一种交易方式：申赎
基金认购是指投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金份额的过程。通常认购价为基金份额面值（1元/份）加上一定的销售费用。
开放式基金募集期结束了，我们如果想获得基金，可以在天天基金网等平台、基金公司网站、股票交易软件申购，付出现金，获得基金份额，这就是基金的申购。如果我们不想要这个基金，可以在上述平台赎回基金，获得现金，这就是基金的赎回。
所有的「申赎」都是按照基金净值来操作的，这种交易，是直接跟基金公司进行的交易，没有溢价或折价的风险。
所以对普通投资者来说，购买基金的时候，选择「申购」这种交易方式比较合适。
场外申购有折扣，场内申购一般没折扣。场外还可以自动定投。
所以我们大多数人都是通过「从场外渠道进行申购」的方式来投资指数基金的。
2、场内买卖
对于场内基金而言，除了可以走申购赎回的方式来跟基金公司交易，也可以把基金份额放在证券交易所中进行交易。在证券交易所把这些基金卖给其他的投资者，或从其他投资者手中买入基金，就是场内基金的买卖。交易不会导致基金份额的变动。买入卖出是通过股票交易软件来操作的，是「散户与散户」之间进行的交易。
场内申购和买卖基金，最终得到的东西是一样的，所以申购依据的基金净值和买卖依据的市场价格，应该是非常接近。如果出现较大差距，就会引来套利大军。这样保证了折溢价不会太大。
有的时候就会有一些不理性的行为。导致场内买卖的价格过低或者过高。
例如，2015年股灾的时候，当时很多场内基金都是折价率高达5-10%的。而大牛市的时候也有可能出现5-10％的溢价。
另外目前国内很多场内指数基金，买卖交易量比较小。
例如基本面120、深红利ETF等不错的品种，之前场内买卖的交易量，只有一天几千元或者上万元，流动性比较差。我们在进行投资的时候，也需要注意。
总之，在场内通过买卖的方式进行交易，我们需要考虑指数基金的「溢价风险」和「流动性风险」。关于这些风险的分析在《指数基金投资指南》里也有介绍的。
场内ETF基金的申购有门槛（ETF基金的申购门槛在百万左右，ETF基金的买卖门槛则比较低，所以普通投资者主要是通过买卖的方式来交易ETF基金），ETF基金和LOF基金的场内申购费率也比较高，所以一般来说，场外指数基金才通过申购赎回的方式来交易，场内基金则主要通过场内买卖方式来交易。
3、费用
基金都有管理费和托管费，跟买卖和申赎没有关系。而且管理费和托管费也不体现在净值中，可以不用考虑。
（1）佣金
场内基金买卖和股票买卖缴纳佣金一样，一般是0.025%-0.03%,最高可能是0.3%，可以跟券商要求降低，一般都能降到0.03%。这个费用是双向的，也就是买卖都收取0.03%。如果资金量比较大，可以申请让证券公司单独为你调整费率，能降到0.02%。也可以货比三家，挑选费率最低的证券公司。大多数券商有每笔交易最低5元佣金的限制，不过也有券商像华泰没有这个最低5元限制，大家可以咨询下身边的券商。
（2）申购费赎回费
场外基金申赎费用取决于渠道。在银行申购，申购费一般不打折；而在基金公司官网、部分网络平台申购，一般会有一定程度的折扣，有的时候甚至会打1折，有的基金公司在官网申购甚至免申购费。因为场外基金种类繁多，渠道和基金公司活动时间也不固定，需要大家自己寻找。
基金申购手续费一般不打折扣，一般是0.1%-0.15%，赎回手续费一般是0-1.5%，一般来说持有不到7天赎回费为1.5%，持有不到一年赎回费为0.5%，持有一年到两年赎回费为0.3%，持有两年以上则没有赎回费。
（3）销售服务费
一般的场外指数基金，不管买卖频率如何，每次操作都会收取申购赎回费。这样对于一些频繁操作场外基金的投资者，交易成本是非常高的。
有种免申赎费用的基金，通常会在基金后面加个字母C，称为C类基金。C类基金目前主要是场外基金。C类基金比较特殊，它不收取申购费用，一般持有一个月以上也不收取赎回费用，但是，它会固定收取一定比例的销售服务费，一般是每年收取0.4%-0.6%。也就是说，不管申购赎回多少次，都只收取一定比例的销售服务费，这样就把交易成本固定下来了。
不过，我们投资指数基金一般是在低估值的时候分批买，高估值的时候分批卖，一般需要持有一年或多年以上。这种情况下，挑选申购费一折的平台申购场外基金，交易成本可以控制在千分之一左右，持有两年以上也没有赎回费；而C类基金则需要固定交千分之四到千分之六，如果不是有频繁申购赎回的需求，C类基金并不是特别好的选择。
（4）印花税
印花税也是针对场内的品种来说的。
股票买卖交易都是需要交印花税的。印花税是股票交易中一个非常重要的税种，甚至可以起到调节股市牛熊的作用。
印花税在投资者买卖股票交割的时候券商就代为扣收了，买卖完股票后第二天查看一下交割单，就可以知道扣了多少印花税。目前股票交易的印花税是交易额的千分之一，单边收取，即买股票不收，卖股票才收。
对场内基金来说，目前的政策是不需要交印花税，这也是我们投资指数基金的一个小福利。
（5）分红税
股票有现金分红，基金也有基金分红。按照目前国家的政策，我们收到基金分红是不需要交税的。
但是基金收到自己所持有的股份分红的时候，是需要交税的。国家对基金收到个股分红税的政策经常改动，截止到本书出版时，《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知（财税[2015]101号）》规定：
个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。”
即假设某只基金持有某一家成分股的股份，能分红1000万，如果持股不到1个月，会扣1000w*20%=200w的税；如果持股1个月到一年之间会扣100w的税，持股一年以上则免税。
分红税在前台交易也是看不到的。对每个指数基金来说，分红税都无法避免。不过从分红税的规定上，我们可以看出，如果是一个成立时间比较长的指数基金，那它持有股票的时间也比较长，在分红税上会有一些优势。
（6）所得税
目前国内基金交易过程还不需要交所得税。不过像美国市场做投资，是有所得税的。巴菲特之所以愿意长期持有股票，一个很大的原因也在于美国的所得税比较高
4.场内好还是场外好？
基金场内买卖费用是0.05%-0.06%，基金申赎超过2年费用是0.1%-0.15%，二者差不太多。
一般来说，场外基金费用比场内高，不过这几年也在不断下降。
像常见指数，上证50、沪深300、恒生、H股等场内场外都有，它们的表现也非常雷同，而有的指数只有场内基金或者只有场外基金。我们选哪个好呢？
我觉得对普通投资者来说，可以考虑从场外申购指数基金来入手，等熟悉了操作之后，如果对场内感兴趣的话，还可以再接触场内。因为目前投资场内基金，需要开通股票账户，相对麻烦一些。但是投资场外基金，通常我们通过手机APP就能完成操作，比较简单。
场外还有个好处是可以设置自动定投，每个月定时自动划款。这也是场内没有的优势，很适合比较忙没精力手动定投的朋友。
5.流动性
对场外基金一般不用担心流动性问题，而是要关注基金的规模：若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。
（规模小的公司会有清盘风险！请投资前注意下基金规模哦。场内和场外指数基金都有因为规模小而清盘的，所以一定要百度下基金的规模有多大）
但是场内基金申购需要金额巨大，我们更多是采用买入的方式获得场内基金份额。除了要看基金的规模，还需要考虑流动性。对于成交量不足200万的ETF，我们最好还是不要考虑场内基金了，找同类的规模较大的场外基金为好。
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