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在股市当中往往不是因为学到很多而懂得珍惜，更多的时候是因为有所经历而学会放弃。所感所学尤以从月风先生所讲最为根本，对先生所传承致以深深敬意。看似简单的趋势、位置、形态却蕴藏了多层次的变化，也许学到至今仍未深明其意，但愿以自己所学与大家分享，或许对初学者有所借鉴之。今以道氏理论为开篇(所列条目以月风老大所讲为次序，再夹以其它所学，望学者加以细辨之)：

1、股票指数反映一切(除了“上帝的行为”)(其它市场译为:平均价格反映了一切因素或是平均价格涵盖了一切!)

    股票指数是国民经济的晴雨表，它不但可以反映国民经济的过去、现在，还可以反映国民经济的未来。股票市场对各种经济信息的反应灵敏，在瞬时即可完成股价的调整。股票指数作为社会经济总体情况的领先指标，一般领先于经济周期3-6个月。股票指数基本上反映了交易者的心理变化，及社会经济状况等。此外，虽然市场无法预知那些天灾人祸，诸如：地震、火灾、水灾、恐怖袭击等等重大事件的发生，但却会迅速评估这类事件发生后的相关影响，并在市场或价格中反映出来（即市场行为反映一切信息！）。所以说，在纯正的技术分析里面，没有什么RSI、KDJ之类的，也没有什么金叉死叉，更没有现货价格多少，实际价格多少，发生乖离有多少，也更没有比较。股票指数基本反应了交易者的心理变化，及社会的经济状况，即所谓的市场行为反应了一切信息。即然你接受了股票指数反应了一切，那么在个股可以这么说价格反映涵盖了一切。

2、趋势的判定及划分

    趋势分为三个部分:主要趋势(基本趋势)、次级趋势(次要趋势或中期趋势)及小型趋势(日间波动)，分别对于海洋的潮汐、波浪和涟漪。从某种意义上来讲，长期投资者决定基本趋势，中期投资者决定次级趋势，而短期交易者决定日常波动。在期货里面的炒手常死在里面，为什么呢？因为他太关心即日涨幅了，也就是日间波动！日间波动如何理解呢？凡是在形态之内的波动都称为日间波动，所以说在形态内怎么波动都没有用！只有突破颈线了才能做多或做空！

    在任何市场的发展过程中都同时存在着三种运动，即基本趋势、次级趋势及日常波动，它们彼此的方向可能相同也可能相反。基本运动是最重要的，并能够为我们所把握，但日常波动这样小级别的运动具有很强的随机性，很难被我们把握。而次级运动的规律性介于基本运动与日常波动之间，虽然在一定程度上可以被认识，但是难以把握，因此带有很强的欺骗性。在时间上基本运动持续数月至数年，通常在一年以上；次级运动持续数个星期至数个月；日常波动持续数天至数个星期。

    在趋势判断中，一个稳定的趋势表明一个低波动性的稳定上涨。价格上涨和下跌的幅度不大。当其波动性开始加大时，通常是趋势要变得不稳定的一个早期信号。

3、主要趋势（基本趋势）

    正确判定基本趋势的运动方向是决定成功投资（投机）的重要因素。主要趋势就是长期向上或长期向下的大规模运动，它是三种趋势规模最大及具有投机参考价值的，也就是市场上常提起的牛市和熊市，在个股上就叫牛股或熊股，在期货里面就叫单边市。通常一个主要趋势一旦形成后一般持续一年或数年之久，可导致股价（或价格）增值或贬值 20％以上。所以，无论我们做股票、期货、还是外汇，你只要做主要趋势就可以了！

    基本趋势运动存在一定规律性：熊市的期间通常比牛市短；趋势具有自我否定性，即运动和反运动原则；恐慌之后将可能紧跟着一次程度达40-60%的反弹；市场基本趋势以不严谨的周期性地进行近似正态分布运动。

    道氏理论是以在股票市场中同时存在作用、反作用和相互作用的三种明确价格运动形式为基础而建立的理论，其基本元素就是牛市和熊市两股力量内部结构的规律。根据作用和反作用法则，每个基本运动（无论牛市还是熊市）都具有一种自我否定的趋势，某一方向的行情越大则相反方向的最终反作用也越大。同时道氏也指出基本运动的长度并不能被预测，也就是说转势的具体时间不能确定，但是它走得越远这种反作用就越大，趋势的发展转势的可能性就越来越大，从而根据这种反作用成功进行交易的确定性也越大。

    在牛市中人们总是非常贪婪，在熊市中人们总是非常恐惧，因此股市总是处于周期性的上涨与下跌之中。历史不断重复着贪婪与恐惧的循环交替，反映在市场上就是牛市与熊市的循环趋势。牛市、熊市的循环与经济周期有密切的联系。根据历史记录分析，人类在处理自己的问题时将永远像以前那样愚蠢，人类总是不断重复以往的错误。从人性的角度就注定的历史会不断重演，但它不会简单的重复。

4、牛市的判定

    “牛市”是指股票长期上升的主要趋势，当后续上升浪突破前一个高点，且后续下降浪终止于前一个低点之上时，则表示市场处于牛市中，期间会伴随修正下调的次级趋势。在牛市第一期股市会出现一个大型的回调，而且回调幅度是牛市第一期上升幅度的1/3至2/3强，通常是涨幅的1/2。牛市可分为三个阶段：

    怀疑阶段（因怀疑而犹豫）：该阶段即是吸货期，尤其是下跌了很久了，特别在未走出底部形态（如头肩形态）之前，怀疑是否还继续下跌，这段就是怀疑阶段。该阶段有远见的交易者进场建仓，而“公众”交易者则彻底离场，成交量较为一般。在此阶段上升的股票通常以大蓝筹股等实力强的企业为主。很多低价股票在这一阶段不但不会上升，反而在大势上升时转而下跌。

    乐观阶段（因信任而乐观）：随着稳健的上涨和成交量的不断增加，市场参与者的信心逐渐乐观起来，技术型交易者往往正是在这一段斩获颇丰的。此阶段是一个比较缓慢的上升，指数升幅不算很大，以调整巩固为主。这个时期除了有实力的高价股之外，就轮到一些实力较次、却也不是低价股的股票上升，高价股因为在牛市第一期已经有不少上升幅度，因此在这个时期反而只作轻微上升。二线实力股、中价股在这个时期升幅比高价股显著。但因为中价股很多都不列入指数之列，所以中价股的上涨并没有带动指数的上升。低价股这个时期仍然不会上升，只有个别的小型公司从衰退后回复过来，才有可观的升幅。乐观阶段就是量升价涨，在此阶段跟势交易者最挣钱，之后就进入疯狂期。

    狂热阶段（因贪婪而狂热）：公众交易者纷纷拥进市场，交易极度活跃成交量维持在较高的水平上，新股发行数量增加。进入牛市第三期已离之前的熊市很远了，这是一个鸡犬升天的时候，差不多什么股票都上涨。此期间低价股在牛市第一、二阶段没有被炒作过，这类股票会被炒的最火热，而且一旦被炒起来，升幅可以很快。在牛市第三疯狂时期，低价股升的最多。

5、熊市的判定

    “熊市”是指股票指数长期下跌的主要趋势，当后续上升浪终止于前一个高点之下，且后续下降浪突破前一个低点，则表示市场处于熊市中，期间会伴随修正反弹的次级趋势，反弹的幅度也是介于跌幅1/3至2/3强，通常是跌幅的1/2。熊市亦可分为三个阶段：

    失望阶段（因沮丧面失望）：打穿颈线之前，这个阶段就是失望阶段，这个阶段是从疯狂期来的，很多公众交易者进来了后，没有赚钱并开始微亏，导致非常的失望。而有远见的交易者会套现离场，成交量仍然很高，公众交易者仍然活跃，但伴随着预期利润的逐渐消失而开始表现出沮丧情绪。熊市第一期源于经济逆转，投资者对坏消息更敏感。当牛市结束熊市来临，股市会出现恐慌下跌，这时高价股会跌得极厉害，很多蓝筹股会下跌三五成，甚至更多。不过相对高价股，低价股会跌得更惨。

    悲观阶段（因恐惧而悲观）：打穿颈线后，顶部逆转确立，然后进入悲观阶段，原来只亏10-20%，现在亏50-60%。随着买入者越来越少，而抛货者越来越心切，令市场或价格下降的趋势突然加速成为一种近乎垂直的下跌情况，同时成交量达到较高的水平，悲观恐慌阶段之后，一般会有一段次级趋势的调整修正（反弹）。抑或是一段横向的整理运动。在第二阶段的反弹中，只有实力强大，或是次一等的二线实力股才会有很大的反弹。低价股很多在此时期仍下跌，或处于胶着状态，即使有些反弹，反弹的力度也是比较小的。

    绝望阶段（因厌恶而绝望）：顶部逆转之后出现一个中继的反弹，接下来破位急加速，跌下来进入绝望期，之后近入牛市的第一期--怀疑期。此阶段由绝望气氛所笼罩，跌势并不太快，但持续时间长，公众交易者斩仓抛售。此阶段任何股票都不能够幸免，跌幅最大的往往都是蓝筹股，因为人们不再相信优良股票的价值了，就算是一些具有稳实基础的蓝筹股也一样有人愿意贱卖。至该阶段未期时一些质地较好的股票趋势渐缓或止跌启稳，市场对利淡消息反映迟钝。

6、次级趋势(次要趋势或者中期趋势)的判定

    在一个市场里面，最挣钱的是单边市，无论是多头还是空头。主趋势当中还伴随着次级调整势，次级调整势一个区别是：多头的调整势是向下的，而空头的调整势是向上的，这就是为什么好多交易者在期货里暴仓的根本原因。至于形态内的趋势都是日间趋势。所以，最赚钱就是单边的多和单边的空。

    次级趋势代表的是主要趋势的修正，通常持续时间在3周至6个月以上。调整幅度一般为前一段主要趋势的1/3、1/2或2/3，最常见的为前一段主要趋势1/3、1/2左右。关于调整幅度，在行情当中调整多大幅度代表行情终结呢？道氏是这样定义的，如果调整幅度是这个垂直涨幅的三分之一，然后它又涨了，代表行情趋势非常强劲，调整1/2再起来代表次强，跌到2/3处再涨起来就代表着趋势非常的弱，有可能形成双头，说明向上的力量非常小了！如果击穿2/3就由原来的多头转为了空头。但调整幅度不是卖出的与买入的依据，这必须活学活用。对于下跌市场的反弹1/3又下跌了，它代表还是一个非常强劲的空头市场，反弹到1/2弱一点，要是反弹到2/3处，即便是再向下也是非常弱了。一旦站上了2/3,那么就代表着是说空头市场有可能被逆转了，变成多头市场。这个调整比例只是用有判断市场强弱级别，它并不指导直接的操作。

    分析次级趋势运动有助于判断股票或其他金融市场的基本运动的转折。通常主要风险来自于次级运动的下跌，相对于基本运动而言，次级运动有暴涨暴跌的倾向。次级运动的市场功能是欺骗大多投资者，使其投资决策失误，因此次级运动必然以多变的形态存在，不存在固定的形态或模式。汉密尔顿指出：次级运动的改变是突然的，而基本运动的重新开始又是缓慢的。牛市的次级折返与熊市的第一波下跌，两者之间的分辨可能是投资成败的分水岭。

7、小型趋势（日间波动）的判定

    小型趋势是指每个交易日股指的波动，道氏认为日间波动可受人操纵的，与主要趋势和次级趋势比较，其投机参考价值最低！是唯一能够被操纵的趋势，其持续时间很少持续3周，通常小于6天。关注日常波动是必要的，但不要追随日常波动进行交易。

    在实际投资活动中，绝大多数的投资者被盘面的日常波动所左右，日常波动的主要功能是诱导大众投资者进入市场。真正成功的投资者具有与一般大众投资者完全不同的思维方式，能够抵抗日常波动的干扰，不被市场情绪所左右。有时盘面会发生完全想不到的事件，需要注重分析的问题不是消息本身，而是市场认为或看上去认为消息是否重要。通常的结论是：意外的事件的发展会很快结束，而且不会逆转事件发生发前的既定的市场趋势。只是起到加强或减缓原起始趋势的作用。

8、在主要趋势（基本趋势）运行中的市场不可能被人为操控

    在主要趋势的市场中，不可能被人为的操纵。这句话当如何理解呢？个股不是有人操纵吗？道氏指的是大的市场，在华尔街每人都不可以操纵个股，因为这个市场太大了！在我们国家，为什么说期货很难被市场操纵，就是这个道理，因为他的流通盘理论上是无限大的。所以说，在一个成熟的有效的一个市场里面，市场是不能被人为是不能操纵的！由于市场的基本运动是由自然法则所决定的，而自然法则就是客观规律，因此由市场行为所构成的基本运动必然是按照客观的自然经济规律发展的，按照一定的趋势演变，从而使基本运动不能被人为操纵。

9、两个指数互相确认（其他市场译为：各种平均价格必须相互验证）

    两个指数要相互印证：两个指数一个道琼斯工业指数和运输指数相互应证，我们的市场是上证指数和深综指要相互应证是一个道理。要是做期货了，比方说交易豆子，那么就必须看豆子的指数，同时还要看外盘美豆的走势，这是为什么呢？因为我们内盘跟着外外盘走，人家是老大，咱们是跟屁虫。

    相互验证原则：对于两个有较强相关性的商品或指数，当它们之间的走势一致时，其中一个商品或指数的走势可以得到另一个商品或指数的验证，这意味着趋势还继续；当它们之间的走势背离时，则其中一个商品或指数的走势不能得到另一个商品或指数的验证，这意味着趋势难以继续。

    道氏理论相互验证原则揭示出的实质问题是，任何国家的国民经济的生产与流通两个部分均表现出向好的健康态势时，其经济状况才是健康的，其股市也才是有活力的。只要其中的任何一个部分出现不好的情况时，都预示着国民经济及股票市场将会出现问题。相互验证提出的是一种思想，必须找到符合自己情况的相互验证的工具。

    如果两个指数的表现相互背离，我们通常选择原先的趋势还将继续有效这一假设，但必须提高警惕，用未来趋势走势的事实加以证明。背离现象预示着风险来临，而不是投资机会的来临。背离走势有两种可能，一种是通常的次级趋势运动，一种是基本趋势运动的反转走势。具体方式可以观察股市的次级运动，当这两个指数同时处于涨潮或退潮阶段时，才能证实整个股市基本运动的形成。而任何单个指数的涨跌，无论怎么强烈都不足以说明股市潮流方向及其趋势的转变。这也告诫信奉道氏理论的投资者，只要有任何一点头寸都应时刻关注市场。

   相互验证原则的适用范围：它不仅适用于市场的基本运动，还大体上适用于次级下跌和次级反弹。但是它不适用于日常波动。用它分析个别股票的运动将有可能得到错误的结论。在其它市场，只要有较强的相关性，但又受制于不同因素，这项原则也是适用的。它不仅适用于股票市场，也适用于商品期货市场。

10.趋势需要有成交量的确认。

    成交量是指我们所研究的对象在基本时间单位内成交的总额。在国内股票市场是按单边计算，而国内期货市场一般则按双边计算。单边是指多头头寸或者空头头寸的数量，而双边是指多头头寸和空头头寸的总和。价格与成交量的关系主要是在日线图中展现。趋势需要成交量的确认，特别是形成趋势的那一霎那，当脱离一个形态突然向上行的时候，就必须有成交量的配合。上涨做多的时候一定要成交量的配合，当在下跌时，因为我国参与者的特殊性，突破颈线是不需要成交量配合的。

    成交量是推动价格波动的原动力，代表着股市内的人气。成交量也可作假，大机构可通过对敲做出大成交量，但是却无法使成交量在他的控制中萎缩。从某种意义上讲，在趋势稳定期成交量并不一定随价格的上涨而增加，而成交量对趋势的验证主要是运用在趋势的不稳定期。

    成交量是推动价格波动的原动力，因此成交量的变化通常领先于价格的变化，而且成交量的增长与基本的方向相同。成交量的大小还可以用来估量价格运动的强度和紧迫性。而牛市的成交量通常总是大于熊市的成交量。尽管说成交量验证趋势，但是这个原则的真正意义在于趋势的转折点的验证和重要位置突破的证明，而不能机械的认为价格长期上涨时，成交量也一定增加。实际上，在趋势平衡发展时，成交量的变化反而呈现出无序状态，因为只有在转折点各重要位置才会吸引众多投资者的关注，并把握机会入市或出市。因此，就将成交量作为对趋势变化的微观验证。

11、线状窄幅调整（道氏线）

    关于线性整理形态，即道氏轨，呈横向运动，一般可持续两三周至数月的时间，波动幅度大约为5％左右。如果一个交易品种在一个狭窄的空间内震荡，一般理论在5%，我们一般放大到10%左右，基本在5-10%，现在是多头还是空头，我不知道！如果带量向上有效突破上轨（上边界线），则表示为收集筹码，就表示可以做多；反之，若向下有效突破其下轨（下边界线），则表示为派货，就可以做空！这种类型走势还有一个变种，如果一个股票不断上涨，之后在一个大阳线二分之一之处运行，是卖还是不卖？不卖，上去继续持有，如果下来马上卖出，这种操作原理就是来源于道氏理论！

横盘意味着市场中出现了拥塞，拥塞得越厉害，就像开阐放水一样，突破之后的跟进就越有利。通常盘整区持续时间越长、波动的幅度越窄，突破后介入更有利。但需要提醒的是，盘整期间不要入市是投机的重要原则。

12.着重收市价

    日收盘价对于研究次级运动和日常波动是最重要的收盘价，而周收盘价对于基本运动的研究最为重要。道氏和汉密尔顿把收盘价的上的任何突破，哪怕是0.01的突破都当作有效标志。

    注重收市价格!无论是外汇、期货还是股票市场都要注重收市价格。

13.应该假定原有趋势起作用，直至出现明确的翻转信号

    当一个主要趋势形成，通常会朝着既有方向运动，除非有外部力量改变其运动方向为止!（主要趋势一旦形成，将其扭转是及其费力的，要牢记这一点，千万别试图作逆势交易!）。就是当这个趋势没有破掉的时候，无论发生什么，当一个多头继续有效的时候，你不能随便改成空头，同理，当一个空头成立，不能随便的变成多头。在主要趋势运行中，应顺势而为，作为交易者，他所必须作到的一切就是识别当前的趋势并严格按照趋势的方向进行交易，此点告诫那些逆势而为的交易者，逆势交易一般都不会有好结果。学了这些理论之后就要在盘口上加以灵活应用。

    注意：道氏理论同样使用于具体的交易媒介

    道氏理论博大精深，没有真正多年的市场经验是很难参悟透彻的！若想将这一理论融会贯通并在实践当中运用自如，委实非朝夕之功，一蹴而就之事！