大盘：

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创业板：

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【大盘预判】

上证指数周一在5日线之上震荡，4000点附近多空争夺，成交量小幅度放大，然而并没有明显的趋势。宏观面无明显变化，美股连续调整之后回升，市场对于AI投入产出比的质疑引发美股波动，以金铜为代表的品种近期也锐气下降，预计短期内震荡的态势难以发生变化。接下来注意上证指数能否在4000点之上稳住。

创业板指数周一表现较差，在宽基指数中走势最差，再度出现中银下跌的走势，然而消费股表现较强，说明资金开始选择新的题材方向。指数整体维持震荡整固的态势，预计下行空间也有限，短期如有快速上行则要注意追高的风险。海外市场回调较多，需要关注AI叙事的变化能否使得外围市场继续松动。接下来注意创业板指数能否在3200点之上稳住。

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【淘金计划】    

A股和港股情绪指数高位下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降。当前机构关注国防军工和非银行金融行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“石油石化”、“煤炭”、“钢铁”、“商贸零售”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散、成分股一致性）。2025年11月看好电力及公用事业、基础化工、电力设备及新能源、电子和计算机的相对收益。黄金、白银、铜和原油的VIX下降，中长期依然看多黄金。

题材板块中的酒店餐饮、磷化工、一般零售等概念是资金净流入的主要参与板块，消费电子、家电零部件、元器件等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现“十五五”更好观测居民消费率的重要一步——完善消费统计口径。在提高“消费能力”和改善“消费意愿”之前，可能还有一个更加重要的步骤，完善消费的统计口径。伴随着消费统计口径的完善，更多消费项目（尤其是服务消费）可以被计入统计范畴，不仅意味着消费规模可能会迎来修正扩张，也更有助于“查漏补缺”、明确政策发力的方向，

前期三季报业绩出炉，总体内销景气情况与7-9 月份社零增速的景气度保持一致持续承压，增长型红利受制于CPI 下降与地产拖累以及国补退坡持续承压，新消费成长在整体消费大盘承压下也开始出现竞争加剧ROI 下降的问题，少数细分赛道或者壁垒极高的公司未受影响。