大盘：

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创业板：

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【大盘预判】

上证指数周五创出新高，说明机构最近在关税谈判延迟后，有明显进场的迹象，不过大盘类的银行、证券，以及中小盘的稀土、机器人、电力等板块也有资金参与。基本面，7 月份将公布上半年经济数据，但预期难有惊喜。据Wind 数据，工业增加值5 月累计同比维持在6%之上，工业企业利润总额同比转正，但绝对值不大，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持在0 轴附近，波动幅度不大。接下来注意上证指数能否在3540点之上稳住。

创业板指数周五出现上攻新高走势，微盘股出现止跌后的再度新高，资金还是围绕近期的事件性题材进行投资，对于普通投资者而言没必要“广撒网”，专注某2个板块即可。长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域将是2025 年度内市场关注的主要方向。接下来注意创业板指数能否在2220点之上稳住。

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【淘金计划】    

今年以来，我国强化逆周期调节，实施适度宽松的货币政策。系列措施护航宏观经济大盘，呵护经营主体预期，维护金融市场韧性。专家认为，从政策效果看，总体实现了“稳增长、控物价、防风险、促稳定”的多重目标平衡。未来，面对内外部不确定性，货币政策工具箱储备充足，新型政策性金融工具等增量政策值得期待。7月份处于中美贸易冲突缓和、国内宏观政策有望加码、而上市公司业绩披露空窗期等因素共振状态，但预期会受海外美元降息推迟、中东冲突升级等因素影响，市场大概率保持小幅震荡上行态势。

题材板块中的稀土永磁、航海装备、创新药等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、玻璃玻纤、游戏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现稀土环节，供应相对紧张，后期有继续减少预期，其中氧化物供应紧张更加明显，关注后续稀土配额指标公布后对下半年供应端的约束情况。需求端，国内刚需稳定，磁材大厂上半年产量同比增长，中小企业开工尚可，整体需求增加，后续出口管制加大放松后出口需求有望同步增加。目前下游整体刚需对原料高价接受度不足，但成本端支撑又较强，后续预计将延续偏强震荡上升态势。磁材环节，需求端增长预计将受空调领域阶段性边际下滑影响，供给端产能过剩及行业格局分化延续。

关注上游稀土资源企业的供需边际好转，一方面是供给收缩预期的强化，另一方面是出口管制放松带来的需求边际增量，相关稀土资源企业有望受益稀土资源价格上涨带来的机会。中长期角度，随着稀土价格稳步回升，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。

    　　供给方面，国内整合持续推进，供给刚性时代开启。国内稀土资源整合持续推进，目前已经形成两大集团，供给格局明显优化。海外整体稀土资源禀赋不差，但产业链不完备，在产的大型稀土矿山仅MP和Lynas，其余矿山进展持续推后。从目前国内最重要的稀土矿进口来源地缅甸来看，2025年4-5月缅甸通关后稀土矿进口量恢复，主要来自库存运输，随着缅甸库存消耗&进入雨季，预计缅甸进口矿将有边际减少。

    　　需求方面，“两新”支撑基本盘，整体需求有望维持高增速。据我们测算，2024年中国新能源汽车、风电新增装机领域对稀土磁材的需求量达到6.3万吨，占国内需求总量的24%。2025-2026年新能源汽车、风电新增装机对应磁材需求量分别达到6.9/8.5万吨、1.1/1.5万吨，合计占需求的比例达到28%/31%，新能源领域终端的高增速有望维持稀土磁材需求增速的基本盘。人形机器人用途广泛，未来发展空间广阔。按每台人形机器人单耗4KG钕铁硼计算，500万台机器人对钕铁硼的需求量即可达到2.0万吨，有望成为钕铁硼远期的需求爆点。

  稀土环节，供应端上游分离企业开工稳定居多，部分废料回收企业产出减少，氧化物现货供应紧张，但金属产出稳定，且厂家有库存，市场供应相对充足；需求端相对稳定，磁材大厂生产稳定，国内订单尚可，多数磁材企业开工影响不大，后期预计出口管制逐渐放松，但下游采购周期拉长，不急于看涨而补库存。贸易商心态相对稳定，市场僵持震荡，价格下跌空间有限。磁材环节，需求端增长预计将受空调领域阶段性边际下滑影响，供给端产能过剩及行业格局分化延续。