大盘：

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创业板：

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【大盘预判】

上证指数周五低开低走，始终没有在2月收官之日出现“奇迹”，这也与外围亚太地区市场集体下跌有一定影响。行业比较：科技投资紧盯AI 相关，并逐步回补低位红利。科技行情向产业逻辑优先落地验证方向聚焦，大模型开源平权后，下阶段本地部署将成为企业应用的主要方式，看好本地垂直应用/国产推理算力/端侧设备更新的投资机会。AI 智能化终端落地加速，赋予制造业第二增长曲线，关注智能终端/智能汽车/机器人。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周五盘中跌逾3%，出现破位下行的走势，这样的盘面周初牛哥反复提到过赚钱效应在下降，资金赚不到钱就会选择离场，卖出的成交量增大就会改变上涨趋势。稳定类资产目前成交额占比处于历史极低分位，在节后实体数据弱修复的背景下，总量预期整体仍偏弱，预计部分稳定类周期资产在两会后将出现修复性机会，关注银行/煤炭/铁路公路等。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

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【淘金计划】    

以调研日期截止日统计，2月以来，海外机构对117家A股公司进行调研。分行业来看，海外机构调研主要集中在电子、计算机、医药生物、机械设备四大行业，获调研的公司数量均超10家，其中电子行业的公司数量最多，达22家。从海外机构调研家数来看，汇川技术海外机构调研家数最多，高达105家。其次是联影医疗，参与调研的海外机构共有44家。澜起科技的海外机构调研家数达41家。

题材板块中的近端次新、可燃冰、酿酒等概念是资金净流入的主要参与板块，自动化设备、人形机器人、Sora等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现一二线城市零售物业供应放量带来的影响或将持续至2025年，但需求或在消费政策刺激下得以继续修复，因此市场租金同比跌幅有望收窄。对于零售物业运营商而言，招商和运营的能动性是获得超额收益的核心。2024 年消费缓慢复苏，同时消费理念和品类偏好也有所转变，情绪价值和品质消费是需求导向的焦点。2024 年各消费REITs 为顺应市场变化都作出了积极调改，有望为2025 年蓄势。

政策有望拉动2025 年消费1-2 个点，消费股投资机会仍需重视>各类促消费政策对比：基于效果时间长短、效果强弱两大维度，以旧换新的短期效果好，提高最低工资标准、负所得税制度、提升社会保障水平的长期效果好。预计促消费政策有望推动居民消费在GDP 中占比提升。

2025 年将大力提振消费，持续推动房地产市场止跌回稳，今年经济增长目标可能继续维持5%左右。2024 年全国GDP 增长5%，实现当年5%左右的经济增长目标。2025 年，根据各省区发布的地方政府工作报告，有10 个省区将地方经济增长目标定在5%左右，20 个省区将经济增长目标定在5%以上。

大力提振消费，消费增速有望加快。去年底中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在今年经济工作重点任务首位。今年将增发超长期特别国债，加力扩围支持消费品“以旧换新”，将更多家电产品和手机等数码产品等纳入补贴范围。财政政策将“加大对提振消费的支持，推动增加居民收入、健全社保体系、改善消费条件”。随着财政政策力度加大，2025 年名义GDP 增速可能回升，消费增速有望加快。