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【淘金计划】    

2024年全球大类资产受全球货币政策周期、地缘政治等因素综合影响，权益市场表现突出，黄金涨幅可观。A 股市场先抑后扬，结构机会主要在非银金融、科技创新、制造业等领域。市场风格受资金面变化影响较大：上半年增量资金以险资和国家队为主，风格偏向大盘。9.24 反弹后个人投资者加速入市，全A成交额突破历史新高，成长和小盘更具弹性，指数投资成为A 股市场发展的重要趋势。

题材板块中的铜缆高速连接、AI眼镜、芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，煤炭、钢铁、工程机械等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI云端算力需求持续旺盛，博通FY24 AI 营收达到122 亿美元，较FY23 的38 亿美元实现220%的增长，公司FY24 网络端收入达到45 亿美元，同比增长45%，其中AI 网络收入占比76%，同比增长158%。

近期Ai 落地应用多点开花，字节豆包发布AI 耳机和显眼包AI 玩具、百度发布小度AI 眼镜、Looktech 发布AI 智能眼镜、FIIL 发布AI耳机、Rokid 发布Glasses AR 眼镜新品等，三星、小米等头部厂商2025 年也将在AI 智能眼镜发力，推出重磅产品。

AI云端算力需求持续旺盛，AI 端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS 耳机、可穿戴及手机/PC 等硬件产品带来创新和新的机遇，近期多家厂商发布智能眼镜，2025 年智能眼镜有望迎来快速发展，随着技术的不断突破，2026 年有望迎来大幅增长。继续看好苹果链、AI智能眼镜、AI 驱动及自主可控产业链。

    　　AI 终端放量+技术升级，带动AI SOC 量价齐升。根据MarketsandMarkets，SoC 市场规模受益AI 和机器学习等需求，预计将从24 年1384.6 亿美元增长到 29 年2059.7 亿美元，预计CAGR 达到 8.3%。以RayBan Meta 为例，根据Wellsenn XR 数据，RayBan Meta 成本总计174 美元，其中主板芯片成本约为99.1 美元，成本占比超过一半；相较于前一代RayBan Stories 主板芯片成本增加28.7%，随着技术创新的带动，主板芯片价值量有望持续增长。

    　　短期内VR/MR 设备受制于长期佩戴体验不佳&部分性能优异产品价格过高，难以在数量上爆发。从长期来看，看好VR/MR 设备成为元宇宙的入口。在VR/MR 产品技术更为成熟后，市场空间将被进一步打开。