年底农业板块通常都会有一个炒作的热点，彩贝财经（公众号icaibei）发现，天风证券最新研究认为：动保行业迎来“戴维斯双升”，成长路径为“先升业绩再升估值”。 具体逻辑如下：

1、未来市场空间有多大?

根据产业链上下游供需判断，预计我国生猪养殖百强企业（TOP100）未来3-5年出栏量占有率将由10%提升至30%，其中，大型养殖集团如温氏、牧原、正邦、天邦等未来3年均处于高速扩张期，大型养殖企业更加注重疫苗防疫效果，对高品质疫苗需求将随之加速增长。

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放眼全球TOP10动保巨头，未来5-10年国内动保业务有望从疫苗延伸到检测，从经济动物延伸到伴侣动物，同时我国检测市场和宠物正值蓬勃发展期，预计未来两块市场均有超过30亿的市场空间。

2、强者恒强，毛利率超60%。

动物疫苗属于高投入、高壁垒的高技术产业，行业集中度越来越高，全球种业CR5占比超60%，国际动保CR5均占超50%，毛利率均在60%以上。

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3、行业未来成长逻辑：市场化和国际化。

（1）国内养殖规模化加速，更容易加速疫病的爆发和流行；

（2）国际化发展趋势提升长期估值水平，这是从供给的角度可以给优秀企业更高估值的理由。

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4、投资建议：

1）生物股份：盈利能力与白酒中的茅台有些类似，市值仅有国际动保巨头硕腾1/10！

2）中牧股份：主业边际改善较大，唯一央企背景动保企业助力国改后国际化跨越发展。

3）普莱柯：研发优势国内领先，产品梯队设计丰富，检测市场先发布局。

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