彩贝财经（公众号icaibei）梳理，2018年之后房地产市场进入新周期，这个周期的特点是，总量空间足够 （年均8.6亿平）：

1）低库存：我们发现三四线库存在经过一年去化之后大幅下降，行业库存风险解除；

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2）低波动：我们认为地产的限制性政策已经预期相对较足，2018年政策将以稳为主，四限政策将起到削峰填谷的效果，行业波动率大幅下降；

3）强供给约束：这一轮供给约束明显强过需求约束，这种约束导致整体销售下行幅度较小、投资意愿仍旧较足;

4）龙头市占率持续提升形成多寡头格局：2017年TOP10市占率持续提升至29%，我们认为未来几年 TOP4 的市占率将接近30%；

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5）估值溢价周期：我们认为地产龙头的估值过去一直相对偏低，主要源于对政策博弈以及房地产泡沫的担忧，而明年这一最大的泡沫压力已经显著解除，未来不但不会因为政策打压而压低估值，反而会向溢价迈进，合理的龙头公司估值在15 倍，取决于ROE的三面向(ROE的高低、可持续性和确定性)。

天风证券认为：房地产进入这一轮新周期，特点是低库存、强供给约束、低波动、多寡头、高估值，在这种周期特性情况下，地产龙头和一些优质二线低估成长仍将是投资主线。

推荐以下投资机会：

1）地产龙头：万科A、保利地产、招商蛇口；

2）二线优质成长：广宇发展、新城控股、华侨城A、北京城建、南山控股；

3）地产新红利：光大嘉宝、世联行、三六五网；建议关注阳光城、金地集团。

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