自后半周开始，随着市场一致预期防线失守，成长板块和题材股反而止跌回暖，以中证1000为代表的小盘股底部企稳是否代表着本轮调整进入尾声？年末是否存在风格切换的可能性？

年末流动性压力仍需提防

一般而言，居民和企业部门在年末的现金需求凸显，资金从银行存款及理财、基金等产品撤离。叠加年末银行资金考核、基金落袋为安等因素，机构和个人投资者对股市流动性的贡献都会显著下降。

产业资本在年末同样存在减持动力，面对未来新一轮解禁高峰，A股市场资金面的压力仍需提防。

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从历史经验看年末年初风格反转效应

从历史经验来看年末市场风格和行业反转的动力不足，在主线仍不明朗的环境下，抄底弱势板块的胜率难以保障。

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投资者要警惕“去杠杆”深化下的波动率抬升。利率中枢的拐点是触发风格切换的重要时点，但本轮金融强监管的边际拐点难以把握，这一过程中更须警惕“去杠杆”深化下的波动率抬升。

此外，周期板块已经不具备持续主升的环境基础，环保限产带来的供给压制效应也边际减弱，在缺乏更多超预期因素的情况下，依旧看淡周期板块的持续性。

综上，从居民、企业以及机构行为特征来看，年末股市的流动性压力不宜低估。

行业配置方面，银行、房地产等大金融板块仍有估值提升空间；食品加工、畜禽养殖、商贸零售等大众消费方向景气度或超市场预期。主题投资方面，坚定大众消费+战新产业中期配置，短期关注海南与大军民融合。