临近年末，家电板块仍在持续创新高，市场自然会引发焦虑：接下去怎么看？是不是会见顶？

彩贝财经（公众号icaibei）发现，天风证券多次发布研报指出，本轮家电板块持续上涨，根本原因来自于估值中枢的上移，而非提前的估值切换行情。

站在当前时点，天风证券解答了以下2个核心问题：

（1）估值中枢上移能持续到何时？

①基本面拐点：预计内销量增速出现负面变化的时间点可能出现在明年6-8月，明年上半年的整体情况预计仍较为良好。

http://p3.pstatp.com/large/46db0001f24bfce16c58目前远未到天花板" TITLE="家电龙头可以安心持有到明年！ 目前远未到天花板" />

②估值中枢提升：至少到明年6月都不是终点，2018年前3个季度MSCI将逐渐实现A股的正式纳入。

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（2）估值提升的空间还有多少？至少目前远未达到天花板

主流欧美家电龙头如惠而浦等估值普遍约在15-20倍PE，EV/EBITDA乘数在10倍以上。A股市场白电龙头以格力电器为例，公司目前仅12-13倍左右PE，EV/EBITDA乘数仅3-7倍。

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综上，家电龙头估值中枢提升仍将持续进行。

天风证券看好龙头格力电器、美的集团、青岛海尔以及三花智控。同时，彩贝财经（公众号icaibei）建议，可以关注更加符合外资价值审美的苏泊尔、老板电器。

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