在“慢牛”的表象之下，A股的结构分化却异常激烈：

一方面，是因为有约10%的公司（剔除2015年后的次新股）股价创出了历史新高；另一方面，自2016年低点以来，却有2/3的公司涨幅尚未跑赢沪指。

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这背后的原因是什么呢？

西南证券认为，A股强烈的结构性表现背后，是机构投资者的占比变化及行为变化，可以从以下三个方面来验证：

①从市值角度来看，市值越大的公司，机构持股比例越高，市值越小的公司，机构持股比例越小；

②从估值角度来看，估值越低的公司，机构持股比例越高，估值越高的公司，机构持股比例越低；

③从涨跌幅角度来看，涨幅越大的公司，机构持股比例越高，跌幅越大的公司，机构持股比例越低。

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同时，投资者的分布也出现了一些有意思的变化：市值较大的公司股东人数呈现减少趋势，涨幅较多的公司股东人数呈现减少趋势，市盈率较低的公司股东人数呈现减少趋势。

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这表明，当前机构的锁仓行为比较明显，结构性行情有望延续。当前龙头股带领的结构性行情尚未见到收尾迹象，市场热点将从传统龙头公司向新产业、新趋势龙头公司传导，结构性的行情仍将持续。

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今日大盘冲高回落，充分体现“慢牛”一定要慢...截止收盘，收盘沪指微涨0.06%，创业板收涨0.38%。

而慢牛减速的主力军当属白马蓝筹，今天出演一手好戏：上午白马股高歌猛进，但午后美的集团、中国平安、复星医药、大华股份等白马股午后集体下挫....

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