创业板今日再度大幅拉升反弹，盘中一度涨逾3%，最终全天收涨2.95%。其中，飞天诚信、建科院、农尚环境等约10股涨停。

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西南证券日前发研报指出，在当前时点，一方面，市场对于未来宏观经济的走向有较大分歧，而对于周期股行情的可持续性有所怀疑；另一方面，今年以来的蓝筹股以及白马股涨幅已经相当可观，估值已经处于相对高位。因此，在经历不断的估值下行后，估值已经处于相对低位且一直被冷落的中小创开始逐渐被市场关注。

历史的创伤总会带来意外的收益

回溯历史，创业板自2010 年设立以来至今已有7年左右时间，期间有4次呈现出比较明显的底部特征，分别是：2012年12月-2013年1月，创业板综指在在700 点附近震荡筑。

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底近一年后，开启了为期一年多的大反弹，期间反弹幅度达1 倍多；2014 年5 月-2015 年5月，创业板指数从底部加速上行；2015 年9 月-2015 年12 月，创业板指数底部V 型反弹，并相对于上证指数有明显超额收益。

2015年9月初，A股市场情绪低迷，创业板综指最低跌破1800，但总体估值依然较贵，动态市盈率（TTM）为67倍，市净率为6.5倍。而2015年9月-12月期间，创业板指数却大幅反弹，最大反弹幅度超过60%（从1800 点到2900 点）。

对比今年，2017 年以来，创业板综指估值大部分时间处于市盈率60倍以上的相对高位，因而对流动性因素、风险偏好等因素相对敏感；（2）今年总体以来的基调是金融去杠杆，整个上半年利率趋势大体上行，对于创业板的估值造成短期压力；（3）去年下半年以来，IPO 不断提速使得单个公司的成交量遭到不断分流，交易的流动性变差；（4）今年以来监管层对于金融监管、并购重组、股价大幅波动等方面保持较紧的态势，使得市场风险偏好下降。

总体而言，目前创业板和主板的业绩增速和盈利能力都已经接近，但创业板的盈利更多地来自内生增长，而主板的盈利更多来自周期性行业的反转。

因此，西南证券认为，当前创业板综指处于1600-1700的区间是相对明确的阶段性底部，从代表内生性增长的每股净资产、每股留存收益等指标都开始出现积极的信号，表明过去外延的负面影响已经逐渐消退，内生性增长已经开始重回轨道。

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从短周期来看，流动性因素以及风险偏好都出现了边际改善，成长性公司有望迎来短期的估值修复。建议关注细分子行业中已经出现产业拐点的成长型公司，如新能源汽车产业链、动力电池产业链、苹果产业链、物联网产业链等。

彩贝财经（公众号：icaibei）在7月18号就发表了独家稿件《创业板并非全是黑五类，真正的高成长股已经跌出赚钱机会（附股）》，此后有连续发表过至少3篇有关创业板的投资机会。书到用时方恨少，股到涨时才悔晚。

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