6月以来，周期股出现了比较明显的反弹，有色、煤炭板块个股的强势表现令不少投资者振奋。今日相关板块的表现再次点燃了周期股的行情。

7月19日，煤炭、钢铁、水泥等周期性板块持续上攻，整体颇受资金的追捧，临近收盘，煤炭板块掀起涨停潮，22只个股涨幅在5%以上。

在二季度周期股火爆已成事实的背景下，周期类个股行情能否延续，成为市场最为关注的话题之一。要想回答这个问题，我们需要了解本轮周期股行情上涨的原因是什么？以及历史上周期股行情的结局是什么？

历史周期股上涨后的三种结局

据彩贝财经（公众号icaibei）梳理海通证券研报发现，过去的近10年时间里，A股共有三次波澜壮阔的周期股行情，分别为2008年11月-2009年8月、2010年7月-11月和2012年1月-3月。下面彩贝财经（公众号icaibei）将为大家梳理下这三次的起因和结局。

历史一：2008年11月-2009年8月

起因：政策刺激、经济复苏

为应对经济下滑，国家出台积极的财政政策和适度宽松的货币政策：四万亿投资以及10万亿信贷规模的强刺激下。GDP在09年一季度触底后快速复苏，A股现牛市，期间沪指上涨109%。周期股领涨。

涨幅：有色、建材、房地产、煤炭行业分别上涨268%、206%、190%、188%。

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结局：政策转向，风格轮向消费、科技股。2009年年中之后宏观政策开始出现适当的转向，由重投资重信贷转向鼓励消费，周期股逐渐走弱，消费、成长风格开始接力。

历史二：2010年7月-11月

起因：信贷放量、美联储量化宽松政策。

2010年7月，信贷开始放量，当月新增信贷1769亿；8月，美联储释放宽松货币政策信号，铜、铝等资源品价格开始大幅上涨，股票市场开始“煤飞色舞”。

涨幅：有色、煤炭7-11月分别大涨96%和63%。

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结局：通胀引发政策收缩，10年10月央行开始加息，并多次上调存款准备金率、收紧房地产政策。随着政策不断收紧，最终股市拐头向下，大小齐跌了9个月，上证综指下跌近千点。

历史三：2012年1月-3月

起因：政策放松，预期复苏。

11年底为了稳定经济增长，货币政策开始逐渐宽松。货币政策的放松、房地产市场的回暖，资本市场普遍预期经济复苏。早周期的地产、汽车先涨带动整个周期股，其实这个阶段创业板涨幅更大。

涨幅：2012年1月到3月15日，创业板指最大涨幅30%，上证综指最大涨幅15%。

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结局：经济复苏被证伪，周期股短暂的行情也宣告结束。

总结以上三次周期股行情可以发现，每一轮周期股行情来临都是在货币政策宽松、信贷放量的大背景下，伴随着GDP的复苏，周期股会随之上涨。

周期股重新崛起：新周期新特点

与历史上三次周期股行情对比，此轮周期股行情虽有相似，但整体环境却大不相同！

当前的经济环境是，信贷虽然多增，但很难说是货币政策宽松，房贷增速虽有回升，但依然难改下行趋势。唯一利好的是今年一季度GDP同比增速6.9%超出了市场预期，这只能说明经济形势是短周期的向上波动，并没有2008年和2010年那样的强刺激。

总的来说，本轮周期股上涨主要源于以下三点：

1.业绩超预期，由于房地产调控接连升级，市场对于中报业绩预期偏低，但不少公司中报业绩超预期，预增+续盈的前三被有色、钢铁、建材占领；

2.涨价效应，大宗商品上涨，导致业绩预期差与涨价发生了共振。

3.7、8月煤炭、有色等需求旺盛的预期。

本轮周期股当前涨幅：煤炭（6月以来上涨28.91%）、有色（6月以来上涨20.47%）、 建材（6月以来上涨5.76%）、 钢铁（6月以来上涨19.53%）

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本轮周期股行情的结局：分化

天风证券研报表示：“综合来说，本次周期股的反弹更多因素在于流动性暂时宽松带来的商品期货修复，以及对于过去一段时间需求没有想象中那么差的预期修复。因此，反弹至此，周期股需要有更多未来需求超预期的因素来推动，否则后续分化的可能性较大，关注中报可能超预期的周期股。”

国泰君安证券研报也称：“本轮周期最大的特点是普涨，但如果分析基本面，后续普涨的行情可能存在分化的风险，

据此，彩贝财经（公众号icaibei）建议投资者选择业绩优异的周期股进行投资，避免之后行情分化带来损失。以下是2017中报预告业绩大幅上升的周期股：

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