基金、上市公司年报陆续发布，年报行情已经拉起，如何捕捉投资机会？如何避开深坑？针对诸多问题，小编计划推出对年报另类解读，由于水平有限仅以个人擅长角度进行分析，定有不足之处，也请读者指正。

鉴于基金年报已经基本公布完毕，所以先以基金入手，分析对象以公募基金、私募基金、QFII、社保等主体，逻辑是以明星基金重仓股入手，毕竟最终一定要落地到个股才有价值。计划每日分析一只到两只基金。

新华行业灵活配置混合A

新华行业灵活配置混合A是近两年实现盈利高达125.52%。从数据上来看，盈利多为前任基金经理孔雪梅打下的基础，现任基金经理李会忠和栾江伟表现中规中矩，不过考虑到市场环境也完全可以接受。

操作方面，新华行业灵活配置混合A不同于昨日分析的长信量化先锋混合，第一，长信量化先锋混合基本以短线为主，而新华行业灵活配置混合A则偏中长线，重仓股操作周期为3个季度。第二，操作上更为谨慎，PE基本为60到80之间，ST黑豹和ST中发为亏损企业，但是ST黑豹走出令人震惊的连续18个一字板。第三，操作有主有次，2016年新华行业灵活配置混合配置结构为末先河环保、*ST黑豹、华业资本第一梯队，持仓在1.8亿左右，润和软件和*ST中发持仓在1.2亿左右，其余则持仓在1亿以下。

细分到个股来看，先和环保目前是新华行业灵活配置混合A第一重仓股，持仓超过3个季度，另外还被新华泛资源优势混合配置，新华泛资源优势混合的基金经理是栾江伟，也是新华行业灵活配置混合A的基金经理之一。近期环保压力持续增大，同题材的三聚环保股价已经一飞冲天，而先河环保还在底部低迷，不得不说有些令人意外。

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