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　　近期，银监会突然变得高调，接连向行业喊话，保监会主席项俊波11日在党报发文表示，再次重申“保险姓保”理念，警告个别公司正在偏离轨道，存在潜在风险隐患。

　　此前一天，保监会副主席梁涛在参加保险行业协会年会时指出，保险公司治理改革已经进入了攻坚期和深水期，要坚持不懈增强保险公司治理有效性，监管只能加强，不能削弱。

　　正副主席连续两天向行业喊话，这在银监会历史上极为罕见。加上这次发文，这已是项俊波年内第三次在公开场合提出“保险姓保”概念，此前两次时间在7月和8月，那会正是险资举牌A股最疯狂期，尤其是

　　“宝万之争”中大出风头的万能险，作为股权之争“利器”引起巨大争议，随着保监会9月对各类人身险产品监管升级，险资在股市渐入低调。那么此次，银监会喊话的寓意何在？喊话对象是谁呢？

　　在揭开银监会意图前，我们再看今天一则重磅消息。据彭博报道，知情人士称，中国金融监管部门计划重点打击资金违规进入房地产市场，并打击违规资金参与土地交易。在楼市调控如火如荼之际，显然，银监会这次喊话对象是隐藏在房地产市场的险资力量。

　　银监会喊话透露了两个信号：一是险资已成为房地产不可忽视的力量，甚至是房价泡沫的重要推动者；二是本轮楼市调控或比想象中严厉，险资扎堆房地产的风险或将撼动“保险姓保”的本质。

险资如何玩转房地产？

　　2012年，一系列保险资金运用新政出台，极大放开了保险资金的投资渠道，险资犹如脱笼困兽，一骑绝尘，买房、买地、买上市公司股权、买未上市公司股权、买债，总之就是买买买！

　　房地产作为优质标的，这些年一直备受保险资金的青睐，那么，险资投资房地产的路径是什么，我们来梳理一遍：

　　1、险资买房买地。在不动产投资领域，随着2012年保监会要求降低，给众多中小保险公司投资不动产开通了一条康庄大道，比如今年，前海人寿、中英人寿保险和永诚保险均有独立拿地记录。但相比而言，大型险资拿地更凶猛，其中，去年中国平安有近20次拿地记录，为历年之最。

　　2、险资买上市公司股权。由于险资投资不动产存在20%比例限制，且禁止直接从事房地产开发建设，但并并没有限制其充当房地产公司的股东。

　　统计显示，2015年至今，24家险资总共在A股买入54只地产股，如果算上碧桂园、朗诗等内房股，险资举牌地产股超过60家。从进入时间看，险资2015年上半年前仅持有6只地产股，下半年新进数量猛增至19只，今年上半年又增加14只，呈现疯狂围猎之势。且持股比例超过5%的共有万科、金融街、金地集团、廊坊发展、华鑫股份和天宸股份6家。其中，险资分食万科是今年A股最受关注的事件，也引起空前的争议。

　　面对“一言不合就举牌”的险资，万科管理层表现出极大抗拒情绪，也给其它股权分散的房企敲响了警钟。不过，并非所有企业对险资入股都十分抗拒，现在越来越多房企在增发时选择主动引入险资作为投资者。而在二级市场上，举牌概念、多数也受到投资者追捧。

险资为何如此偏爱房地产？

　　这一年多来，险资四处出击，举牌了很多家上市公司，投资首选，房地产绝对当仁不让，无论是买地还是买股，房地产俨然成为保险资金眼中的一块“大肥肉”，从目前看，保险与地产正呈现愈来愈紧密的捆绑关系，为什么险资如此喜欢房地产？

　　首先，险资有钱任性。数据显示，仅今年1-8月，全国人身险业实现规模保费已达2.67万亿，同比增长62%，超过2015年全年。其中，新单保费2.05万亿元，同比增长81%，续期保费达到6175亿元，同比增长20%。保险资金来势汹汹，最大的原因就是有钱，而这些规模庞大的资金需寻找更为稳定安全的投资渠道。生命人寿、安邦、平安等频频投资上市房企便是例证。

　　其次，资产荒下的必然选择。在资产荒背景下，房地产是国内少有的配置具有长期稳定收益的资产类型，险资投资房地产，多数并不是投机，而是长期持有，这充分体现出险资对房地产市场趋势的看好，同时也符合险资稳健增值的要求，可谓相得益彰。

　　再次，房地产股估值合理。保险资金偏爱地产股，是由于其资金成本较高，必须寻求较高ROE(净资产收益率)标的，房地产行业当前整体估值水平仍维持在较低位置，相对中小创估值安全度高，优势明显。此地产股有稳定的资本回报率和分红、有良好的现金流，符合保险公司的投资需求

险资举牌地产赚钱了吗？

　　站在房企背后，保险无疑是实力资金的代表，但险资蜂拥入股上市房企，究竟能否赚到钱？风险和收益几何，值得关注。

　　从房地产看，伴随险资投资加码和楼价上涨，险资们从中获取的收益非常可观。统计显示，上半年中国平安等4家上市险企投资性房地产金额合计达到440亿，较2013年二季末259亿增幅达70%。其中，中国平安以334亿元居首，较2013年二季末增幅达到109%。

　　从地产股看，绝大部分被举牌的个股在年内表现抢眼，给险企带来不菲的收益。比如前海人寿和安邦举牌万科A，均赚得盆满钵满。此外，包括金融街、金地集团、廊坊发展等，年内表现均远远跑赢指数。

　　不过，虽然险资普遍纸面上盈利，但由于其中长线持有的特质，对政策和行业风险抵御不足。现在资产荒压力很大，而保险业保费收入却逆势而上，在这种情况下，险资哄抢房地产变得理所当然，但这也产生了僧多粥少的问题，比如万科市值已高达3000亿，再举牌究竟风险大还是机遇大，谁也不能保证。

　　更大的问题来自于行业本身，当前房地产泡沫较大已成共识，各地楼市调控正如火如荼，一旦房价真正出现拐点，届时保险公司的资产质量是否会因此大幅恶化？这种风险不容小觑。

　　在楼市连续重磅调控之际，银监会这次喊话可谓“用心良心”，但对于已经深入介入到房地产的险资来说，是死扛还是适时脱身，仍需要继续观察。