说说美国股市去散户化的历史

所以，上次熊市底部，上面出动国家队救市，这次熊市底部，上面不动了，要让市场自动的去散户化。

“咆哮的20年代”这就是美国全民炒股的时代，上世纪20年代，自由贸易和较低的通货膨胀率促进了美国企业竞争力的提高，美国经济高速发展，大批手握闲钱的民众开始进入股票市场投机。

随着股价的不断攀升，公众购买股票的热情也随之高涨，持有股票的人群迅速扩大，很多人开始向银行和证券公司贷款买股票，股市交易量不断创出新高。

1927年~1929年间，道琼斯工业指数翻了一倍，股市达到鼎盛，当时散户持有流通股市值达到90%以上。与此同时操纵股市、内幕交易、欺诈等犯罪行为层出不穷，整个市场暗潮涌动。

这也是美国全民炒股的时代。这个时代有一名伟大的投机者，李佛摩尔，华尔街巨熊。

接着美国经历了一个特大熊市。这个熊市几千认跳楼自杀，惨烈无比。这一个熊市也干掉了大半的散户。

1945年至1972年，美国经济进入二战后的黄金发展期。美国股市的投资者结构开始发生变化，从上个世纪五十年代起，散户明显减少，以养老基金和共同基金为主体的机构投资者开始得到发展。

这个时候，基金的兴起，开始取代散户，972年，布雷顿森林体系崩溃，美国全球经济霸主地位受到挑战，美国分业经营制度削弱了银行的竞争力，加剧了金融脱媒的发展。20世纪70年代，美国金融监管从严格管制转向依赖市场调节机制，在金融脱媒倒逼下，开启了利率市场化进程。1970年至1986年，美国耗时16年完成了以存款利率市场化为核心的利率市场化进程。

利率市场化后，美国居民部门持有的现金和存款资产比例快速下降，从1985年最高的23%，下降至1999年的最低10%，存款加速搬家。1985年至1999年间，居民持有股票和基金份额一度升至51%。

基本上在2000年后，美国股市完成了去散户化的过程，机构投资者持股市值占比加速提升，并于2001年达到46%，首次超过居民部门（44%）。