为什么三元悖论在中国过去20年，所起的作用非常小，关键就是资本的自由流动在中国无法实现。

结果出了一种奇怪的现象，不管汇率，利率如果变动，房价只是短暂的回调部分后，继续向上。

人民币对内贬值幅度非常大，购买力下降非常厉害，在国际上却不断升值，有时候还强过美元。

但是资本流动的限制，其实已经慢慢的被破解了，中国现在是有限制的资本自由流动。

外汇储备在两年间下降将近1万亿美元，和香港港币的异动，恰好是中国资本有限自由流动的证据。

前几年国企，央企，房企，海外收购，海航，万达，吉利，引领风骚。

结果这些上层资本的流动，导致了三元悖论在中国的作用越来越明显。

结果2018年，中国终于全面开放金融，这时候中国其实已经慢慢的实现全面的资本自由流动。

这时候你要说，居民只能换5万美元，是个限制，其实说白了，全中国13亿老百姓，有几个人能去换5万美元？？？？？5万美元，就是多少钱？33万人民币，中国人现在的净存款多少？我都不想说了。

说白了，现在国企央企对外的资本流动基本是自由的，有钱人的资本流动也是算自由的。

就老百姓是被管制的，其实意义不大，老百姓没钱。如果你要出国旅游，也还是可以换美元，外汇。银联卡也可以外汇结算。

还有一个问题，就是香港，前几年，大陆的外资通过香港实现资本进出也是常态，由于去年外汇储备减少了1万亿美元，才导致香港也被管制。

在现在经济全球化的程度下，中国是实行的有限的资本流动。

但是不要以为就中国是这样，在日本房地产泡沫爆发前，和韩国股市崩盘前，日本韩国都是实行的有限的资本流动。

在1997年以前，韩国政府规定外资对韩国银行的持股比例不得超过4％。结果1998年爆发金融危机，韩国被迫开发金融，韩国八大银行的外国资本的持股比例迅速增长为：韩国国民银行77.77%，韩国外汇兑换银行73.64%，韩亚银行73.45%，新韩银行63.15%，友利银行12.22%，韩国第一银行51%。就是原本有着政府背景的韩国中小企业银行，外国资本的比例也达到了16.28%，取得第一大股东控制地位。至于原本的韩国第二大银行——韩国韩美银行，更是完全彻底的被花旗银行吞并，连原有名称都不存在了，更名为“花旗银行(韩国)”。以至于当时韩国人感叹，在韩国已经没有了“韩国的商业银行”，全部都是外资银行了。

所以，不要以为中国是封闭落后的，其实中国已经和世界接轨了，资本的自由流动不是说无限制的流动，世界上主流的国家基本都是有限的资本流动，只有最后金融战败后，被美国大败，打开大门，被迫实行金融开放。我们的邻居，日本，韩国就是最好的例子。