不过，所谓的“医药外包”，也就是投资者口中的“CXO”，实则包含了各类外包服务，如研发、生产、临床试验、商业化等等。因此，不同公司的业务体量和业务架构差异巨大。而作为一家主营生物药生产外包的公司，药明生物业绩增速下调之后，行业首先担心的事情在于，生产端的外包业务是否会先出现需求危机。此外，在前几年，不少企业在创新药红利期扩充产能的动作也十分激进。这也进一步加剧了CDMO行业的目前的增速压力。

截至目前，更多上市公司的经营数据表明，行业结束高增长是事实，但医药外包领域依旧存在可以争取的订单。

如果仅仅从生产外包领域来看，凯莱英是国内CDMO领域的头部企业。在今年前三季度，企业实现营收63.83亿元，同比下降18.29%；实现归母净利润22.1亿元，同比下降18.77%。

不过，凯莱英的业绩下滑不难理解。毕竟，受新冠疫情影响，该公司在2022年同一时期有大额订单交付。而对于获得了辉瑞的新冠小分子药物订单这件事，该公司至今也没有否认。当前，凯莱英表示，若剔除大订单影响，同比增长依旧超20%。

即使是与同样高速成长的同行相比，凯莱英在2020年-2022年期间的业绩增速也显得非常惊人。这一时期，该公司的营收增速为28.04%、47.28%、121.08%；归母净利润的增速为30.37%、48.08%、208.77%。

另外，同样在CDMO领域，今年前三季度，九洲药业实现营收约45.77亿元，同比增加4.66%；实现归母净利润约9.67亿元，同比增加30.08%。对于营收的增速问题，该公司解释，特色原料药板块受个别品种影响，营收有所下滑，但相比二季度来看下滑幅度有所收窄。

另外，在介绍国内CDMO业务时，九洲药业表示，国内受投融资环境等因素影响，此前有些项目价格竞争比较激烈，目前来看相对比较平稳，正处于磨底阶段。九洲药业这一发言相当于在侧面佐证了行业在后疫情时代竞争加剧、陷入“内卷”的情况。目前，该公司整体产能利用率为60%-65%。

和同行一样，九洲药业也在过去几年获得了非常迅速的成长。在2020年-2022年，九洲药业的营收增速分别为31.26%、53.48%、34.01%；归母净利润增速为60.05%、66.56%、45.28%。

国内另一家原料药+CDMO结构的公司为普洛药业。该公司CDMO板块今年前三季度实现营收16亿元，同比增长26.31%。不过，普洛药业更大的业务还是聚焦在原料药。该公司的原料药年度营收在大几十亿的规模。此外，企业也有小部分制剂业务。

除了凯莱英、九洲药业、普洛药业，药石科技也是一家CDMO业务年营收在10亿元之上的公司。但是，在今年前三季度，和前述公司对比，药石科技是唯一一家利润降幅超30%的公司。具体而言，今年前三季度，药石科技实现营收12.91亿元，同比增加9.01%；实现归母净利润约1.54亿元，同比减少38.29%。同一时期，该公司计提各项资产减值准备共计3286.24万元，这也显示了该公司的经营颓势。

另外，业务覆盖生物大分子CDMO的海普瑞今年前三季度实现收入为40.63亿元，同比减少24.69%；实现归母净利润为1.43亿元，同比减少78.05%。不过，这家公司更大的业务占比在肝素钠以及低分子肝素钠原料药和制剂。