加载中…巅峰之路——马丁·普林格循环周期
(2017-11-11 23:06:26)
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股票 |
分类： 经典荟萃 |
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马丁·普林格循环周期是由马丁·普林格发现的一种金融市场间循环，具体而言就是债券市场、股票市场、商品期货市场在涨跌上的一个序列关系。
普林格认为，经济繁荣的进程中，债券市场在这三个市场中最先上涨，接着是股票市场，最后是期货市场，而在经济步入下降走势的过程中，债券市场也是最先下跌的，接着是股票市场，最后是期货市场。当我们处在一个债券和股票下跌，而商品期货市场上涨的环境中时，我们就应该推断繁荣实际上已经结束了。
普林格的三个市场走势阶段论是根据什么来的呢？货币政策也就是利率水平的变化，会影响债券价格的变化，因为债券对利率很敏感，利率下降的时候，投资股票等风险资产的风险偏好就会上升，同时利率降低也使得公司经营成本下降，信贷宽松也促进了消费支出，进而带动了公司利润提高，自然股票价格就会上涨，企业生产繁忙会加大对原材料的需求，进而会导致商品期货价格上涨，而所有这些都会影响到外汇市场的走势，一旦货币政策作出调整，那么这个链条就被拉动了，后续的变化一般可以预料，（当然复杂的宏观世界中还要靠是否有足够多的实业投资机会能够吸纳主动货币供给增加），既然后续变化可以预料，那么对股票市场的阶段性影响也是可以预测的。
马丁·普林格循环可以帮助我们通过其他主要金融市场的阶段来确认股票市场所处的阶段，也就是通过债券和商品期货的走势来推断股市所处阶段和未来的走势，宏源期货研究中心通过研究十年期国债收益率与上证指数的关系发现，阶段性底部中10年期国债收益率领先于上证指数为5~6个月，而且这种关系比较稳定，该中心研究者进一步提出，用文华商品指数代表国内商品价格的整体走势，上证指数代表国内股市走势，对比二者的走势可以发现，股市一般会较商品提前四个月左右见顶，对于底部的判断，二者在时间点上的差别并不大，商品落后股市不超过1个月，基本上同时见底。
巅峰之路：一个杰出的企业可以预计到，将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。 ——沃伦·巴菲特
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