舒辉主编，《物流经济学（第2版）》（ISBN978-7-111-50312-5），机械工业出版社

第2章   物流经济分析的基本方法

一、名词解释

1.把投资比较的时点确定在原始投资发生的时间，把一项投资方案在未来期间所能获得的各种报酬（现金流入量），按照资金成本折算成总现值，然后把它与原始投资（现金流入量）折成的现值进行比较，其差额就叫净现值（Net Present Value，简称NPV）。

2. 现值指数（present value index，PVI）是指任何一项投资方案的未来报酬按资金成本折算的总现值与原始投资的现值之比。公式：

现值指数（PVI）＝未来报酬的总现值／原投资额的现值

3. 内部收益率是净现值为零的折现率，按此折现率计算的未来报酬的总现值与投资额的现值相等。

4.决策树法，是以损益值为准则的图解决策法，由于这种决策图类似树枝，因此称为决策树法。

二、单项选择题

1．A  2．C  3．A  4．B  5．A

三、多项选择题

1．AB  2．CD  3．ACD  4．ABC  5．ABCD

四、判断题

1．对

2．对

3．对

4．错(物流风险决策分析方法有变异系数法、决策树法、不确定型决策分析三种方法，每种分析方法都有一定的适用范围，需要根据决策者所处的环境和偏好而定。)

五、简答题

1. 折现的现金流量法基本点是把现金流出量、现金流入量和时间这3个基本因素相互联系起来进行分析评价，结合资金的时间价值，把不同时点上的现金流量折算成同一时点的现金流量，然后再进行比较，是比较科学的。在这类方法中最常用的有净现值法、现值指数法和内部收益率法3种。

非折现的现金流量法决定方案的取舍不考虑资金的时间价值，也称静态评价方法。这类方法对投资方案进行分析评价时，主要有回收期法等。

2．按照可靠程度划分，决策可以分为确定型决策、风险型决策和不确定型决策，各类决策都有其相应的分析方法。。

3．Laplace准则  、max-min准则 、乐观准则、折衷准则和后悔值准则(Savage准则)。

4．决策树的具体求解步骤如下：

(1)从左到右，从决策节点开始，依次列出各方案；

(2)列出方案节点下可能的自然状态（概率、费用、结果节点）；

(3)从右到左求解决策树；用概率枝上的概率乘以结果节点上的损益值，然后将每一方案求和（方案的期望值）；将方案的期望值填入方案节点旁边，决策树便可以向左推一级；

凡遇到决策节点，保留具有最大期望值的树枝，去除相对小的树枝，依次类推，利用这种反推决策树的方法，从右到左，求出最优方案。

5．风险是指可测量的不确定性，是可以对未来可能出现的各种情况进行概率分析的。而不确定性就是指无法确定未来可能出现的各种情况的概率，甚至也无法估计在各种特定情况下的肯定结果。

 

六、论述题

1．在实际工作中，由于投资方案可能涉及到未来很长年限，会出现一些复杂情况，所以这里给出净现值的计算的一般步骤：

(1) 对投资项目寿命周期内各年的营业净现金流量（NCF）进行预测：

    各年的NCF＝营业收入－付现营业成本－所得税

(2) 根据资金成本将未来的各种报酬折算成总现值：

   1）将各年的现金净流量折成现值；

   2）将期末固定资产的残值或中途变现价值，以及期末应回收的流动资产，按普通复利折成现值。

    将上述1）、2）两项相加，即可求得未来报酬的总现值。

   3）计算投资方案的净现值（NPV），公式如下：

＝

式中：——未来报酬的总现值；

           ——原始投资额的现值；

           i ——资金利率；

          ——投资项目的寿命期。

2．内部收益率的测算步骤：

(1)先估计一个折现率，并根据它计算各年NCF的现值和期末残值的现值，然后加计求得未来报酬的总现值，再与原投资额的现值进行比较。如果净现值（NPV）为正数，即表明原先估计的折现率低于该方案的实际投资报酬率，应提高原估计的折现率，再进行测算；如果第一次测试的净现值为负数，即表示原先估计的折现率高于该方案的实际报酬率，应降低原估计的折现率，再进行测算。

经过逐次测算，最终要求找出两个邻近的一个正数的净现值和一个负数的净现值所代表的两个折现率。

(2)根据内部收益率就是使投资方案的净现值等于零的原理，把前面找出的两个邻近的折现率及其相应的净现值采用插值法即可算出该投资方案的内部报酬率的近似值。

3．

平均准则(Laplace准则)

(1)决策原则

这种决策的出发点是，既然不能肯定哪种状态比另一种状态更可能出现，就认为各种状态出现的概率相等。

(2)决策步骤

  1）编制决策损益表（损益矩阵）；

  2）按相等概率计算每一个方案的平均收益值；

  3）选择平均收益值最大的方案作为最佳方案。

悲观准则(max-min准则)

(1) 决策原则

这种决策的思路是，从最不利的结果出发，在最不利的结果中取得最有利的结果的方案作为最优方案。

(2) 决策步骤

  1）编制决策损益表（损益矩阵）；

  2）计算找出各个方案的最小收益值；

  3）选取最小收益值最大的方案作为最佳方案。

乐观准则(max-max准则)

(1) 决策原则

这种决策的思路是，从最有利的结果出发，以在最有利的结果中取得最有利的结果的方案作为最优方案。

(2) 决策步骤

  1）编制决策损益表（损益矩阵）；

  2）计算找出各个方案的最大收益值；

  3）选取最大收益值最大的方案作为最佳方案。

折衷准则(Hurwicz准则)

(1) 决策原则

这种决策的思路是，对悲观准则和乐观准则进行折衷。决策时，先根据个性、经验选定乐观系数，然后按乐观和悲观两个方面计算折衷值。

(2) 决策步骤

  1）编制决策损益表（损益矩阵）；

  2）计算各个方案的折衷收益值；

折衷值的计算公式：

      折衷收益值＝×最大收益值+(1-)×最小收益值

a  的取值在0~1之间，越大，最大收益值对结果的影响越大。

如当＝0时，即为悲观准则法。当＝1时，即为乐观准则法。

  3）选择取最大折衷收益值的方案作为最佳方案。

后悔值准则(Savage准则)

(1) 决策原则

这种决策的思路是，希望找到一个方案，当此方案执行后，无论自然状态如何变化，决策者产生的后悔感觉最小。后悔感觉的大小用后悔值表示。在每一自然状态下，每一方案的收益值与该状态的最大收益值之差，叫做后悔值。

(2) 决策步骤

  1）找出各个自然状态下的最大收益值，定其为该状态下的理想目标；

  2）将该状态下的其他收益值与理想目标之差，作为该方案的后悔值，将他们排列成一个矩阵，称为后悔矩阵；

  3）找出每一方案的最大后悔值；

  4）选取最大后悔值最小的方案作为最佳方案。

七、计算题

1.甲2.44，乙4.14

2．ENPVA=11705.43（万元）,ENPVB=10186.75（万元）,选址A方案。

【案例分析】

为了评价ABC公司对仓库今后的利用方案，计算税后净现金流量。首先，请注意厂房是以前购置的，所以有关仓库购置价格及其折旧并不属于相关现金流量，不应包括在如表2-23和表2-24所示的两种方案的分析中。

表2-23  方案A的现金流量            （元）           

方案A	t=0	t=1-14	t=15
收入		1050000	1050000
-放弃租金		120000	120000
-支出		600000	637500
-折旧*		120000	120000
税前利润		210000	172500
-所得税（34%）		71400	58650
税后利润		138600	113850
+折旧*		120000	120000
投资**	-1800000
税后净现金流量	-1800000	258600	233850

说明：*仓库改造投资和设备初始投资的年折旧额=（1440000+360000）/15=120000元。

**现金支出+再装修投资。

NPVA=-1800000+258600×(P/A,12%,14)+233850/1.1215

=-43224（元）<0

第1年至第14年现金流量可以采用简化的方式进行计算：

税后净现金流量=(收入-放弃的租金-支出)×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率

=（1050000-720000）×0.66+120000×0.34=258600（元）

最后一年的税后现金流量可以结合再装修投资进行考虑：

    258600-37500×0．66＝233850(元)

表2-24  方案B的现金流量         （元）

方案B	t=0	t=1-14	t=15
收入		1275000	1275000
-放弃租金		120000	120000
-支出		750000	1031250**
-折旧*		144000	144000
税前利润		261000	-20250
-所得税（34%）		88740	-6890
税后利润		172260	-13360
+折旧*		144000	144000
投资**	-2160000
税后净现金流量	-2160000	316260	130640

说明：*仓库改造投资和设备初始投资的年折旧额=（1620000+540000）/15=144000(元)。

**现金支出+再装修投资。

NPVB=-2160000+316260×(P/A,12%,14)+130640/1.1215

=-39898（元）<0

第1年至第14年现金流量可以采用简化的方式进行计算：

税后净现金流量＝(收入-放弃的租金-支出)×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率

                ＝(1275000一87000)×0.66十144000×0.34

                ＝833040(元)

最后一年的税后现金流量可以结合再装修投资进行考虑：

    833040-281250×066＝647415(元)

这两种方案与出租方案的增额现金流的净现值都小于零，ABC公司应该继续出租厂房。