在过去五周中，美元指数已经连续下跌四周，几乎完全抵消了 2 月份的上涨。尽管不能排除季度投资组合调整将对美元产生正面刺激，但美元在未来几个季度进一步下跌的可能性更大。

我们认为美元在去年 9 月底由升转跌的急剧逆转是一个转折点。在此之前，随着美联储采取越来越紧缩的货币政策立场，美元指数一直在上涨。但在去年 9 月的会议之后，紧缩即将结束的希望隐约出现在金融市场中。

今年，美元与美联储政策预期之间的联系变得更加紧密。1 月份，由于市场寄希望于年底前降息，美元加速下跌。2 月份出现了急剧逆转，当时高通胀使联邦公开市场委员会 3 月份的议事日程上重新加息 50 个基点。3 月份，这些预期随着银行问题而消失。

鲍威尔在 3 月 22 日的新闻发布会上表示，与利率一样，银行的问题正在收紧金融状况，这暗示着不能保证进一步加息。相比之下，其他地区可能需要继续讨伐通胀，从而降低债券收益率的利差。

这是货币市场的典型故事，美联储处于货币周期的最前沿，加息最初形成 12-18 个月的美元增长，但随后引发相反方向的走势。 在过去六个月中，我们看到了非常典型的美元逆转。

去年，美元升值也有助于通胀，使预期的政策逆转更接近宽松。然而现在也轮到其他发达国家货币了，以致各国央行试图收紧金融环境以抑制通胀。

我们还看到了美元的技术图景之美。 由于 2 月份的上涨，美元的超卖性质已经消除。也就是说，在周时图框架内，3 月份美元指数在逼近 50 周均线时失去反弹力量，使其处于长期看跌趋势中。

如果我们的判断是正确的，相对于美元指数当前 102的价格区间，近期的极速下行看起来价格将更趋近于年内低点100.7。低于该水平的盘整将导致美元跌入深渊，届时只有90.00的价格区间还有轻微的技术支撑。