6月初，美联储本应开始出售资产负债表外的资产。然而，资产负债表价值在4月初达到峰值，比最新数据高出500亿美元。

早在今年年初，标准普尔500指数(S&P500)就开始下跌，但它的下跌速度恰恰在美联储资产负债表见顶的那几天加快。这是历史上连续六周下跌的最持久系列之一的开始。

这与2018年的情况有根本上的不同，当时美国股市变得更加动荡，由于稳健的宏观经济基本面，美国股市出现了几次大幅下跌，但增长迅速逆转。

股票和债券市场是沟通的载体，尽管它们的沟通并不完美。从这个角度来看，央行这种系统性卖家的出现将推低价格，就像2020年和2021年购买资产负债表推高股市一样。

正如我们所看到的，即使是美联储资产负债表增长的下滑也给市场带来了压力。进入积极抛售阶段，未来几周可能会给股票和债券带来更大压力，迫使人们对市场的短期前景持谨慎态度。

对于中期投资者来说，一个更明智的策略可能是等待市场参与者接受新的现实，在这种现实中，资金不是免费的，资产负债表正在缩水。