尽管我们最初持怀疑态度，但似乎有迹象表明，最新的看涨趋势正在减弱。

WTI原油价格周三收于每桶100美元以下，低于去年12月以来的低点。过去两周，油价的下跌趋势使其回到了3月份的低点，低于50天移动平均线。

进一步的下跌将标志着最后一个势头的打破，这一势头在3月的前八天达到了价格飞涨的局势。我们认为，3月初的冲动是原油反弹的最后一个点。2020年4月，买家的退缩让一些合约进入了负区间，成为原油多年熊市的最后一根弦。

美国最新的统计数据也助长了对石油的谨慎展望。晚间公布的每周数据显示，日产量上升至1180万桶。自1月份以来，这是高点的重演，并不意味着钻井活动激增，但这仍然是向增加市场原油供应迈出的一步。

上周战略石油储备的减少(减少370万)超过了商业石油储备的增加(增加240万)。过去三周，SPR已卖出300万至400万桶石油，这似乎足以阻止商业储备的枯竭，稳定油价

我们同时看到，由于高油价、经济放缓和供应增加，石油需求放缓。此外，俄罗斯石油尚未远离市场，但只是转向了亚洲（尽管折扣很大）。此外，OPEC+继续提高配额，这也将有助于恢复库存水平。

油价能否回到2019年每桶60美元左右的“正常”水平是值得怀疑的。更有可能的是，在未来一两年内，价格将在75-85美元的下限和100美元左右的上限之间找到平衡。下降到下限将刺激需求并抑制上游投资，而接近心理上限则会促使消费国采取新的干预措施，并激发生产商之间争夺市场份额的竞争。