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      安德烈·科斯托拉尼，德国著名投资大师，被誉为“20世纪金融史上最成功的投资者之一”，他在德国投资界的地位，有如美国股神沃伦·巴菲特。这个1906出生、1999年逝世、足足活了93岁的长寿老者，35岁时就在股市赚足了可供一生花费的财富，同时一生共出版了13本国际畅销著作，被誉为“股市教授”。科斯托拉尼这位蜚声世界的大投资家，1980年以后却以“投机者”自居，且深以为傲。

    《一个投机者的告白》是他生前最后一本书，也是他一生智慧的结晶。是安德烈·科斯托兰尼的投资智慧精华，除了有他对各个投资、投机市场的拨云见日的透彻剖析，还有他一生经典的投资案例。本期“炼金”栏目将为大家介绍这位长寿老人的财富积累之路。

不平凡的故事

      安德烈·科斯托兰尼在德国享有盛誉，被称为证券界教父，1906年出生于匈牙利布达佩斯，犹太人，早年学习哲学和艺术学，后来被他的父亲送去巴黎学投资，大部分的时间是在德国和法国度过。

     他的投机生涯从十几岁接触购票以后开始的，那个时候就像染上了毒瘾一样，着迷于投机的刺激和风险。他的一生基本就和各样的股票、债券、货币、期货等商品打交道，并且乐此不疲。

    他的成功，被视为欧洲股市的一大奇迹，他的理论，被视为权威的象征。安德烈·科斯托兰尼是德国股市的无冕之王，德国的投资人、专家及媒体记者，经常以他对股市的意见为依据，决定自己的行动方向，或发表分析文章。

     1929年的经济大萧条，科斯托兰尼获利不浅。二战之后，他大量投资于德国重建，稍后的经济复苏令他拥有大量财富。虽然他在35岁就赚得了足以养老的金钱，不过这不代表他的投资都是一帆风顺的，相反的还曾经破产过两次，他本身在自著中也承认本身在一百次投机当中只要有51次成功就算侥幸了，但也因为有了许多经验使得他拥有敏锐的观察力和过人的判断力并不断累积财富，更使曾在二次大战中失去所有家当的双亲，在瑞士安享晚年。

     科斯托兰尼不吝和他人分享他的智慧结晶，一生共写了13本和投资、证券、货币、财富、证券心理学的书，书中写了他在股市上的巨大成功也写了他的巨大失败，但都是要实实在在的告诉读者自己所走过的旅程。科斯托兰尼同时也是德国、奥地利多所大学的客座教授，并在欧洲各地咖啡馆开设讲座，跟学生、有钱人、乞丐、小偷....各式各样的人大谈投资学，告诉他们独立思考的重要性。

科斯托兰尼的智慧

01

经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但它离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人。

02

每次证券市场萧条，大家对股票和证交所都感到由衷的厌恶，但我坚信之后都会出现新的时期，过去的一切伤痛会被遗忘，大家又像飞蛾扑火一样，再次走进证交所。即使他们不是主动上门，证券交易所也会从中推波助谰，第一个当然是金钱这个诱饵。

03

投资者是证券市场的长跑者，也是最终的胜利者;投资者把宝押在绩优股上，涵盖各个行业，涉及多个国家。他不会过度看重或挑选特殊的未来行业，很多投资者根据本国或其他国家的股票指数选择股票。也因此，指数基金越来越受欢迎，过去几年内，积累了几十亿美圆。对投资者来说，投资绩优股，是最方便的方法。从另一方面来看，投资者和证券玩家也截然不同。长期来说，证券玩家永远是输家，而投资者，不管他何时进入证券市场，从长远来看都属于赢家，至少过去一直如此，因为从股票总体情况来看，崩盘之后总会不断达到新高纪录。

04

提前认知未来的成长型行业是非常困难的;没人能够在20年前知道MICROSOFT能有今天的成就，也没有人在一个世纪前知道WAL-MART今天的伟大;因此，我们最能够把握的利益最大的投资，就是绝地逢生的企业。这些快要完全破产，完全倒闭的行业陷入了严重危机。此时，这些企业的股票价格相对徘徊在谷底，但如果这些企业能扭转局面，重新获利，指数便会直线上涨。

05

股票市场看来毫无希望，当工业扩张的速度放慢，甚至出现停滞的时候，联邦银行放宽贷款规定，打开资金闸门，吸入第一口“氧气”后，市场重新活跃起来，证券价值直线上升，速度之快前所未见。多年来被压抑的涨势潜力，引发了真正的指数狂飙，因为自己和心理因素同时转成正面。正如我所确定的，资金是证券市场的氧气，过去如此，将来也一样。

06

在证券交易所里赚钱，不是靠头脑，而是靠坐功;耐心是证券交易中最重要的东西，而缺乏耐心是最常见的错误，谁缺乏耐心，就不要靠近证券市场;

07

暴涨和暴跌是一对分不开的搭档，崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨都以崩盘结尾;一再重复，周期循环。证券市场400年来的历史便是一连串由暴涨和灾难所交织成的，这是一个永恒的法则。

08

“逆向”是成功的主要因素，只有少数人能投资成功，关键在于与众不同，并相信自己“我知道，其他人都是傻瓜”。要想在股票市场赚钱，你必须是一个固执的投资者，而且必须逆向操作。

09

聪明的投资者要做到不理会大众的不安情绪，在指数过度下跌时买进股票，这才是考验的开始。之后，他还必须有强悍的神经，坚持保留股票，即使行情继续下跌。即使克服了这些困难，市场开始上涨，投机者还要面对回跌的情形，在指数持续上涨的过程中，行情回跌总是一再重复出现;如果不明白这种发展过程，就必须重新评估形势。如果诊断表示只是暂时性的波动，就要立场坚定，不要灰心。

10

行业的繁荣和衰退，总是遵循相同的模式，开始时，出现大量新企业，这些企业生存的市场成长快速，即使最差的企业也能生存。随后该行业成长缓慢，速度减缓，对品质的要求提高。大多数企业无法克服发展过程中的缺陷，于是被合并，甚至是灭亡。只有具备竞争力的企业会生存下来。

《一个投机者的告白》

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伏尔泰曾经说过:“描写金钱是比赚钱简单的。”但是对安德烈•科斯托兰尼来说，完全相反;他说:“我必须先学会赚钱，才有办法写出来。”

科斯托兰尼在第一次操作股票的经验中就学到:股票市场没有什么事是不可能的。股票市场是一个真实展现国民经济的地方，其中还夹杂许多谣言，其中的波浪起伏经常是波涛汹涌，充满人性的味道。他认为成功的先决条件，光是取得所有股票资讯仍是不够的，想像力才是投机操作的原始动力。因此，他非常鄙视完全不具有想像力的投资分析系统和股市咨询电脑。

科斯托兰尼说:“股市像一座热带丛林。”本书是他钻研、思考政治、经济、社会与心理学的精华，是他翻滚股市洪流，看穿股市心理战，所见投机客、股票玩家、狡猾老狐狸的真实缩影，也是他最终站在胜利一方的生命经验。

科斯托兰尼曾在德、奥多所大学担任客座教授，也在咖啡馆设立讲座，不断教导青年朋友:在股票市场上成功，不是靠计算，而是思想，用脑子思想。

《一个投机者的告白》是他生前最后一本书，也是他一生智慧的结晶。他的书不仅在德国畅销，也翻译成包括丹麦、希腊、中国、韩国等文字发行，全球已卖出三百万册。《一个投机者的告白》是安德烈·科斯托兰尼的投资智慧精华，除了有他对各个投资、投机市场的拨云见日的透彻剖析，还有他一生经典的投资案例。