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节前怎么办（之一）：梳理梳理下周的风控等级
(2016-01-24 10:18:02)
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杂谈 |
(1月20日微博观点)
1.两融刚刚降到万亿以内，昨天应该还是降的，说明融资客不看好行情，还在趁着反弹降杠杆，没有杠杆资金回流，指望V型反弹，做梦。还是老观点，比较安全的三摸点应该是两融继续下降到9000-9500区间，这个以前在雪球给过计算方法，过了一个季度了，加500亿空间。
(Review)
1.目前还没有深市的两融数据，但根据上证数据推算，周五两融余额大致应该在9780左右，值得注意的是，经过周五的探底回弹，两融余额下降速度有所减缓。这说明在进入9500-9000区间之前，两融去杠杆速率有可能切换进新的速度，这个速度比之前的下降速度慢，进入最后的杠杆挤压阶段，速率从快到慢是正常的。因此得出以下结论：
(1月20日微博观点)
2.大股东质押股权处置情况，暂时不明，反弹了，这事就好办点，不反弹，这事就得重新拿出来说说，证监会说的了不算，要看市场反应，这玩意和分级B一个德行，你越怕它下折，它可能就要越下折；
(Review)
2.目前除了几家上市公司暴露了质押平仓的风险，大部分公司仍然没有明确的风险加强或去除趋势，周五农行事件表明“银行”-“股市”之间仍然有千丝万缕的雷管没有引爆，农行事件会否引发银行体系对风险等级较高的产品进行核查，进而继续引发更多的质押产品风控体系的连锁收紧并影响二级市场，目前尚不可知。因此得出以下结论：
(1月20日微博观点)
3.港股这个雷，今天算爆了，道理很简单，那么多做空人民币的热钱在香港这个最大的离岸人民币市场，来了不能白来，走的时候肯定得顺走点干货，人民币能锚定一揽子货币，港元的联系汇率不行，那玩意就是纯纯的美元兑换券，贼不能走空，不能借人民币，那就借港元，反正港府的外汇储备比不过中央政府，万一把港元贬值的空间砸出来呢？这事对于热钱来说，风险低于收益，值得干。至于港股，是港元贬值的副产品，至于A股，就是港股比价效应的副产品了。好在爆了也就爆了，释放了一部分风险，就会好的多，本来，我大A股也就是看看港股而已。
(1月21日微博观点)
后边的风险点，我想用“国家队减持”这个事来代替港股，虽然从前两天$安信信托
sh600816$ 的年报中，我们看到了证金和汇金资管公司的一进一出，并没有办法完全确定国家队是否减持，但随着年报的陆续披露，到底减持没有，减持了多少，这些消息面的风险点还会根据场内的趋势来刺激盘面波动，上升波段好说，最多是情绪性回调，下降波段，这就是空头砸盘的利器了 。
(Review)
3.随着港股周五跟随日经指数的反弹，港元周四周五的暂时企稳。21日作出的港股风险等级降低的判断是对的。国家队减持这个事，我统计了过年前证金
/ 汇金持股公司的预披露时间表，如下图：
http://ww4/large/006cw88Xjw1f09edtwd9mj309403kaaq.jpg
下周一整周除了$楚天科技
sz300358$ 以外，都没有两金持股公司的年报披露，这个问题暂时被别的消息面因素所掩盖，至少在下周暂时不会成为影响市场情绪的突发事件性因素。因此得出以下结论：
(1月20日微博观点)
4.外围情况，欧股狂跑之后休息了一天，美股也看着还行，但纳指还是不成，后边要不要继续挤泡沫，取决于美国实体经济的数据是不是能在一季度真的延续去年四季度的暖意，越延续，权益市场越糟糕。这个暂时还要观察。
(Review)
4.美股在原油反弹和欧亚股市回暖的氛围里，长下影线后，收阳，开始短线超跌反弹。欧洲和日本都有货币放水的动作对冲资本外流。国际热钱暂时转向各类超跌资产的回补做多，做空压力有所减轻。根据目前披露的经济、就业和通胀数据，1月份最后一周美联储会议大概率会给出一份平衡意见的报告，即强调加息进度应根据经济情况动态调整，一季度加息与否需要继续观望。这对于全球权益市场是一个短期偏多的信号。
5.新增央行对流动性管理的表态因素对风控的影响，央行的流动性管理座谈会说的很明白，各银行需要做的是加强流动性预期管理，而不是出事了找央妈要钱。央行目前对于降准的态度是瞄准汇率，在不干扰汇率波动的条件下才会考虑降准。因此，年底各银行应该会进一步加强流动性管理，部分资金在这种压力下会从股市回流到银行体系。这个消息面因素对风控等级是有正加强作用的，需要在原有得分基础上打个折扣。央行加强流动性管理，加上传统的节前离场因素，打个八折不算过分。
综上所述，基本面风控等级得分为48，按四档分级方法，风控等级降为B-。
附风控等级分档方法及对应策略：
1. A ，A，A-：基本面风控得分低于25分。现货仓位保持空仓及极轻仓，期指以持有空单为主
2.B ，B，B-：基本面风控得分高于25分，低于50分。现货仓位3成，动态匹配对应的日内空单对冲风控指标的突发性恶化
3.C ，C，C-：基本面风控得分高于50分，低于75分。现货仓位3成至5成，C级和C 级匹配现货仓位1/3的日内空单，获取日内波动收益，但不持过夜单。C-级不进行做空对冲操作
4. D ，D，D-： 基本面风控得分高于75分。现货仓位5成至7成，期指以日内多单操作为主。
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