昨天闲着没事，用最新的人民币汇率估算了下A50对冲单的收益，2016年第一周回撤最后为5.3%，对比上证的9.97%，创业板的17.14%，还算是大幅跑赢了。   
      对比前两次股灾的逃顶后首周回撤（股灾1.0为-2.3%，股灾2.0为1.2%，非吹牛逼，有怀疑的可以去雪球自己爬楼，别来膈应我），这次回撤算大的了。
      总结下来，跑赢大盘，但没有跑赢自己的逃顶战绩，除了之前提到的风控意识缺失、持仓结构不合理等原因，还有两条原因需要好好总结：

       一：资金体量和对冲手段变化导致产生了大于前两次的回撤。
      股灾1.0的时候，几分钟就可以清仓，股灾2.0的时候资金量相对变大，但期指端有足够的对冲工具选择来保护对应的现货持仓，这次是在十月反弹净值倍增后，在十二月底大小票产生分化趋势后无法使用A50对冲小票持仓的条件下产生的回撤。从交易技术上，在这种情况下实现这个回撤，是合理的。
       解决这问题，两个办法：一是继续加强稳健的操作策略，加强现有资金体量下的持仓结构优化，重点关注流动性管理；二是适当恢复中金所的期指仓位配置，用对锁开仓加波段平仓的方法，牺牲一部分期指交易成本，换取更好的对冲匹配性。

      二：年底前的基金排名战的失利反而促使了最终回撤控制跑赢了大盘。
      关注我的朋友可能记得，因为在基金战时跟踪中邮系做东方网力失败被套，因为当时仓位管理不对，东网的损失已经在总市值上出现一定回撤，触发了体系第一级风控-调仓防守操作，年底最后两天移动到LED板块和创新药板块，但总仓位还是重，这样直接造成了1月4号熔断中直接出现了更大的回撤。两次回撤叠加超过了体系风控线10%，因此直接触发了体系第二级风控-战略减仓操作，并在关键时刻冒险开了A50空单对冲，抓住了仅有的两天时间窗口，把净多仓降下来了。这是控制住本周回撤的关键。
       从这点上看，我反而要感谢中邮任泽松在东网上的放弃抵抗，客观上说，任经理能抵挡住排名战的诱惑，年底持续进行降仓处理，虽然造成了我的短期损失，却直接避免了后边的大幅回撤。所以，本轮暴跌中净值损失跑赢大盘的中等规模以上基金经理的动向值得跟踪，在仓位管理合理的前提下，用一部分仓位跟踪他们的持仓，即使跟随他们操作会带来短期损失，但可以实现与大资金的同步风控，还是有益于强化整体防守体系的。
       经过此战役，防守体系又加上了一些新东西，这个真金白银的损失还是合算的。学会适应回撤，并从回撤中总结出更多避免更大回撤的方法，才是我们经历过三次股灾后需要多花精力思考的东西。