2023年的期中，绝大多数的投资人和管理人、客户与财富管理机构都体验不佳。中国股市和汇市上半年低迷收官，折射出投资者对市场的悲观预期。微信群和朋友圈里的这个厄尔尼诺酷暑的夏天充斥着投资的凉意。短期之内大规模刺激政策的“小作文”如果没有实现，某些机构和基金经理的情绪仍将在低位徘徊。但如果复盘这短暂而难忘的半年，我们不难发现预期与现实的强弱纠结，也更能体悟大类资产配置的知易行难。

2023年上半年在美国、日本、韩国和台湾等地股市上半年均录得两位数涨幅，日经指数收复30年来高地之际，沪深300指数同期微跌0.75％；香港恒生指数更下挫4.37%，为上半年全球表现最差的股指之一。据中证指数公司统计，上半年中国A股市场累计成交111.2万亿元（人民币，下同，20.7万亿新元），比去年同期减少2.5％。在汇率方面，2023上半年人民币对美元即期汇率累计下跌3106点，跌幅超过4.4%；对欧元贬值7.42%，对英镑贬值9.47%，对日元升值4.84%。