本轮蓝筹带动的趋势性行情仍将延续，每一波阶段性调整仍是建仓良机。在资产荒的大背景下，险资开始关注股市里的低估值标的。险资敢于介入蓝筹的另一个原因在于市场的持股结构。理清本轮的蓝筹启动的逻辑，投资者不妨以乐观的心态顺势而为，继续关注低估值蓝筹品种。

11月A股在大盘蓝筹带动下连创熔断以来新高，上证指数全月累计上涨4.82%，中小创涨幅显著落后于大盘蓝筹，指数行情特征非常明显。与以往基于业绩、成长性、ROE推动的蓝筹行情不同，本轮蓝筹行情启动于资产荒的背景下，叠加了各路配置资金的驱动因素，导致上涨的节奏、幅度与以往有了明显的区别。

也正是基于此，判断本轮蓝筹行情的延续性时，不仅要观测业绩变化能否证实，而且要考虑逐利资金驱动因素能否持续。从中长期看，央行货币政策趋势性收紧的条件并不具备，近期通过公开市场操作进行阶段性调控以抑制房地产市场泡沫的行动反而可能将地产市场的资金驱赶到A股市场。我们认为，本轮蓝筹带动的趋势性行情仍将延续，每一波阶段性调整仍是建仓良机。

本轮蓝筹行情始于年初宝能举牌万科，随后恒大也加入乱战，而安邦则持股不语。随后廊坊发展、嘉凯城等个股被恒大高调举牌。期间中国建筑作为超级大蓝筹不声不响地连续上涨甩开同行业公司股价十几条街。最终传来了安邦举牌的消息。期间阳光保险举牌吉林敖东，北京银行被举牌等消息也不时地刺激着市场的神经。为什么这些低估值的品种多年鲜有问津，却一时洛阳纸贵了呢?

答案在于上述资金的属性上。2016年举牌大戏的主要参与者多为保险公司，保险资金追求稳定性，不怕收益低，但是对于投资项目的体量、流动性、业绩可预期性有较高要求。在资产荒的大背景下，这些资金开始关注股市里的低估值标的，不仅要作为险资大类资产配置的一部分，还要收购——包装——改造，最后要在适当的时间用适当的方式去兑现收益。但像恒大前期在梅雁吉祥上那么难看的“吃相”，应该说是大部分险资都不屑做的事，最终也被监管层直接关注。

险资敢于介入蓝筹的另一个原因在于市场的持股结构。尽管目前黑天鹅众多，但随着英国脱欧、美国大选、美联储加息等不确定因素逐一明朗，A股的整体走势经受住了考验。这里要感谢熔断时建仓的国家队，尽管不少个股跌的东倒西歪，但是沪指却巍然不动、稳步上行，国家队的护盘功不可没。前期万科的走势和表现也给后来的险资吃了一颗定心丸，导致这一轮险资下手更为凶猛。从图形上看，不少品种都是横盘吸纳一段后，突然急速拉升脱离前期成本区，手法更像操作小盘概念股的套路。同概念股操作手法不同的是，概念股的拉升往往伴随着题材消息的刺激;而这些蓝筹往往事后才有了举牌的消息，公司自身经营和行业并无任何特别变化。如果紧盯公司的业绩和成长性，便错过了这些品种。

理清本轮的蓝筹启动的逻辑，有助于我们对未来行情发展过程中的各种变化做出正确的应对。立足当下，资金面仍处于相对宽松的状态，资产荒并没有实质性改善，投资者不妨以乐观的心态顺势而为，继续关注低估值蓝筹品种。