近日A股各主要指数震荡整理，主题投资活跃。经历前期持续上行后市场获利了结压力进一步上升，新股重启对于投资者情绪和资金面也带来一定影响。券商股经过连续一周的上攻之后，获利回吐压力加大，出现上涨乏力局面。

　　海外方面，巴黎恐怖袭击事件震惊全球，引起全世界关注，短期内可能降低资本市场风险偏好。该事件对整个欧洲的负面冲击较大，我们密切关注后续事态进展。对全球资本市场而言，巴黎事件可能短期降低市场风险偏好，导致风险资产价格下挫。未来半年，欧央行将进一步加大货币宽松力度，可能会进一步下调隔夜存款利率。

　　国内方面，沪深交易所日前对融资融券交易实施细则进行修改。自11月23日起，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例将由此前的50%提高至100%。上调两融保证金比例对市场构成利空，这在上周五盘中已得到体现，券商板块出现一定的调整。据了解，一般券商实际执行的保证金比例大概70%左右，加上本次上调主要针对新增融资，原有融资仍按老办法，因此对券商乃至大盘影响并不大。特别是，在严格限制场外配资之后，场外转场内的资金会非常多，这必然会加大两融规模的上升，有利于提升券商业绩。因此，券商股短线回调之后，仍有出现第二波反弹的机会。

　　整体来看，目前，A股市场上涨动力还在，一是整个经济中利率水平仍在下降，股票投资相对实业投资吸引力上升;二是宽松的货币政策逻辑也未改变。暂停半年之久的IPO重启，也意味着监管层认为市场已经好转，大盘已经恢复上涨态势。我们之前推荐的券商板块逼空式上涨已经成功激活了市场人气，两市成交量上升到一万亿左右，而成长股在近几个交易日已经接过上涨的接力棒，成功实现板块轮动。短期来看，获利回吐压力和解套盘的压力可能给市场带来一定的震荡整理，但上证指数在突破3500点压制后，上涨空间已经打开，仍有望在2015年底前收复4000点整数关口。