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影视传媒板块研究札记
(2015-10-23 17:15:28)
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杂谈 |
今天，咱们讲一讲，影视传媒，这一块同样也是未来值得深度跟踪、投资的行业。此文只讲大致逻辑，当下只是跟踪并没有介入。等介入之时，再将介入的个股详细投资逻辑分享给大家。关于文中涉及的个股，大家需要看的，可以自己做一做功课，系统性梳理一下。
看中影视传媒，不仅仅是未来影视传媒的消费空间会保持稳定增长，更看好其行业内资源的整合。犹其是，IP全产业链的整合运营。IP，即Intellectual
Property，知识产权，版权。当下中国，IP产业链正在逐步走向成熟。基于IP的全产业链开发，简言之就是从版权交易、到影视内容的制作发行、再到游戏、电商、实景娱乐、玩具等结合艺人经纪、粉丝经济等一系列衍生产品的开发。上游主要为文学创作版权，中游为电影、电视剧等影视制作及运营，下游则是衍生的实体粉丝经济，包括玩具、实景娱乐等等，即衍生产品的开发销售。在国外，典型的有迪尼斯、好莱坞的成熟运作，经典系列有指环王，哈利波特，蜘蛛侠等等，这些大家都众所周知，这就是IP产业链的魅力。IP产业链，不仅仅是根据文学创作拍一部电影、电视剧，更是将上、中、下游全产业链打通。正因为美国IP运作的成熟，我们才会对他们的电影、产品如此的熟悉。虽然，随着时代的演变，以及中国与美国文化的差异，IP产业链的模式略有不同，但整体而言，在未来，随着90后、00后人群的不断增多，对这一方面的消费将促使整个产业链迎来发展的黄金十年。更重要的是因为整个社会消费能力的提升，行业分类的精细分，促使整个行业迎来的大发展，最终还是需求决定了这个市场空间。
影视娱乐传媒的上市标的不少，我们关注这一块，要基于其整合能力。即谁在IP产业链上占了主动权，甚至打通全产业链，那么谁将是未来的王者。个人认为，单纯的影视制作会发展，但缺少资源整合能力则会欠缺更多靓点。即，对于传统的出版、有线网络公司未来不太看好。事实上，谁拥有最优质的IP并且具有可持续性的，更加容易打通上中下游产业，从而将拥抱整个IP产业链的蓝海，未来的蓝海属于综合运营者的天下。相关数据显示，2012年TOP5票房集中度为80%，华谊兄弟分别列3位，光线传媒为第4位。市场份额说明，大的企业在集中了优势资源（人才、渠道、资金等资源）之后，很多小的影视制作公司很难逾越。更能体现出龙头在今后整合资源的能力。
关注标的：
奥飞动漫：基于动漫IP制作动画电影，剧集，并持续开发相关衍生品，特别是收购了“有妖气”国内最大的互联网漫画创作平台，为未来的优质IP动漫垫定基础，在授权玩具等衍生领域在国内已建立了绝对的领先优势，动漫IP全产业链已经打通
华谊兄弟：基于电影更多从游戏，实景娱乐，主题公园等领域开发相关衍生产品。
光线传媒：基于优质IP的系列电影和电视剧的开发，在国内逐步确立。比如，港囧等代表作。
中文在线：属于IP产业链最上游A股市场中的唯一标的，即主要是文学创作版权，知识产权这一方面。公司亦有相关的文学小说网站，针对的主要读者亦为90后、00后。可适当关注，主要是标的稀缺性。
禾欣股份：借壳登录资本市场，其代表作花千骨。
华策影视：电影电视制作龙头。
鹿港科技：转型，网络剧标的。
投资风险：好的作家不代表你过去写了一个好的剧本，就意味着你会继续好下去。好的导演，拍了好电影，电视剧，不代表你也会继续好下去。这是最大的不确定风险。当然，通过影视公司对资源的整合，可适当抵冲这方面的风险。
值得长期投资的第一梯队关注，华谊兄弟、奥飞动漫、光线传媒、华策影视。第二梯队，可关注禾欣股份、鹿港科技、唐德影视（最近除权，不建议近期介入）。当然，影视传媒可以说会迎来一轮高速增长期，整个行业板块都有可挖掘的空间。但挑企业我习惯了挑龙头，虽然，更青睐的几个标的总市值已经比较高。但新兴行业，特别是娱乐消费这一块，必然是未来的大头。人们从普通满足衣食住行，随着消费能力的提升，精神上的消费必然是趋势。中国必然会有千亿的综合运营的影视公司出现。
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