目前经济基本面难以对市场形成支撑，政策预期成为影响市场趋势的主要因素，司徒认为，经济在政策支撑下存在逐步企稳回升的可能，A股上涨的整体趋势没有改变。

　　一、从国内近日公布的一系列数据来看，经济企稳复苏基础仍不牢固，经济仍不及预期，财政、货币等各项政策宽松力度存在进一步加大的空间。

　　4月末广义货币供应量M2余额为128.08万亿元人民币，同比增长10.1%，远低于市场预期的11.9%，创历史新低。4月人民币贷款新增7079亿元，同比增加1855亿元，低于之前预期的超9000亿元水平，其中票据融资占1000多亿元，占新增贷款比例创下高点。企业中长期贷款动力不足，在货币供给收紧的情况下，货币状况仍较宽松，表明实体经济对货币需求正在减弱，实体经济弱势未改。

　　本周统计局公布的4月份70 大中城市房价数据显示，70个大中城市新建商品住宅成交继续回升，部分城市房价环比略有上涨。4月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有18个和28个，分别比上月增加了6个和16个，已出台的一系列利好政策作用开始显现，但4月份房价上涨仍主要集中在一线城市和少数二线城市，仅为经济回升拉动的先导指标。

　　从国际来看，全球供过于求的格局使得近日石油价格大幅走低，美国原油库存继续下降的利好效应昙花一现。此外，美国4月零售销售年率增长0.9%，创下2009年11月来新低。美国零售销售数据逊于预期，令美元虽短暂走强但承压走软趋势未变，同时也推迟美元加息预期。在国内宽松货币政策预期下，美元加息推迟令国内流动性压力减小。

　　二、A股上涨趋势未改

　　弱经济与宽政策的组合仍在持续，随着财政、货币政策持续发力，预计经济将在二季度企稳，三季度开始改善。我们预计市场仍将再盘整一段时间，随着经济的企稳，上证指数将再上台阶。而中小板和创业板在流动性支撑和政府支持转型创新的政策影响下将保持活跃，但其中的泡沫也在积聚。

　　司徒认为，创业板活跃度仍将维持，首先，创业板代表中国新兴产业，政策层面关注的创新、改革等议题多聚集于创业板。其次，伴随货币和财政政策的不断宽松以及实体经济回暖，主板表现好转需要过程，也为创业板提供了机会。

　　预计周期类行业的表现仍需等待经济数据好转，而随着经济企稳，钢铁、有色、煤炭、工程机械等中上游板块有望出现较大的业绩弹性。近日中国制造2025九项战略任务的明确提出，推进实施制造强国战略更为清晰，中长期将利好该战略主要推动的信息技术、航空航天、轨道交通、电力装备等领域。个股方面司徒建议关注：新希望、上汽集团、百润股份。