五粮液集团成长性分析_IEVC商业课程作业

http://blog.sina.com.cn/u/5588933096

首页博文目录关于我

个人资料

微博

加好友发纸条

写留言加关注

博客等级：
博客积分：

博客访问：
关注人气：
获赠金笔：0支
赠出金笔：0支
荣誉徽章：

正文字体大小：大中小

五粮液集团成长性分析

(2015-06-16 10:06:52)

标签：

财经

分类：五粮液集团分析

成长性分析

——12cpa2 刘泽鲭 12020114

企业的成长性，又称企业的发展能力或增长能力，是企业从起步开始，逐步发展壮大的一个动态过程。

宏观方面——五粮液集团的成长基本因素分析

（一）内在因素

1、在同行业中的优势

公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业,同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业,以及生物工程为发展产业,药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。公司现已系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇等几十种不同档次、不同口味,满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。公司是著名的白酒制造商,在白酒行业中为我国高端白酒的两大著名品牌之一。

2、产品优势

五粮液目前在高端的定位使得价格接近茅台,放量能力同时受到渠道利差影响,2014年度销量预期10800吨左右,相对于2012年高峰期的16350吨左右的销量仍然有较大的提升空间。

预期五粮液的价格调整会进一步适应市场,形成价格拐点,五粮液560元左右的团购价格在高端具备较强的性价比竞争力。

3、公司的财务状况

15年一季度收入企稳,盈利能力回升,高端酒增量有空间:

一季度营收67.4亿,同比增0.23%,从环比来看,收入企稳。

一季度净利22亿元,同比下滑16%,不达预期的核心原因在于毛利率的下降和一季度费用率上升,但净利率水平从2014年28.8%回升到34%。公司一季度毛利率从2014年的72.5%下滑到69.5%,达到3个百分点,我们认为主要来源于高端酒五粮液增速不达预期,低端酒在全国范围内推广增长降低了整体的毛利率水平,ROE和ROA同比均显著下降。同时公司一季度的销售费用在2014年同比增长27.4%基础上,继续增长达到27.9%,通过经销商调研,我们分析认为这些费用主要是五粮液价格补贴和中档价位产品的市场推广所致。这也是公司转型期的财务表现,我们继续看好五粮液中价位的品牌表现。

4、公司的决策体系和开拓精神

高档酒提价:五粮液2011年8月31日公告,2011年9月10日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格进行适当调整,上调幅度约为20%-30%。其中52度水晶瓶五粮液出厂价上调150元(从509元上涨至659元),幅度29.5%。此次提价有助于五粮液巩固在超高端白酒中的地位,维护高端品牌形象。

2012年两会期间,五粮液集团董事长唐桥表示,2012年要全面发挥现有的20万吨生产能力。“十二五”期间,集团提出了“凸显酒业,优化多元”的战略定位,决定从今年起再投建10万吨的产量,酒类营业收入在集团业绩中的占比将从目前的低于40%提高到50%-60%。集团对于白酒发展的战略定位及产能的进一步扩充,将为公司长远发展提供保障。

2013年7月25日公告,公司在成都举行“五粮液创新驱动发展暨新品上市发布会”,正式推出中价位战略性新品牌“五粮特曲、五粮头曲”,两大系列三款新产品价位区间为200元至500元。国内高档白酒市场集中分布于政府接待,礼品赠送等狭小领域,在“三公”消费政策高压下,高档白酒的市场空间迅速萎缩,销量自2012年上半年开始逐步下滑,未来高档白酒的下行态势将不可逆转,面对行业的调整,白酒企业转型回归大众市场势在必行。公司适时发布中端品牌,符合行业发展趋势。

2014年12月12日公告,公司于2014年12月10日与BROWN-FORMAN CORPORATION(中文名:百富门公司)签署《项目合作协议》,拟合力研发新产品并进一步探讨可能的深入合作。此次合作旨在利用各自优势、经验和资源,各自发挥所长,建立合作框架,合力研发新产品并将其商业化和推入市场,合力就新研发产品进行消费者调查和深入研究;此举,有利于公司不断满足新兴消费群体需求,加速拓展和开发新兴消费市场。

2014年12月11日公告,公司拟与北京耀莱投资有限公司、上海越山投资管理有限公司、长江成长资本投资有限公司共同出资设立“宜宾五粮液创艺酒产业有限公司”;公司拟出资4,500万元与合作方成立标的公司,出资比例占45%。此次投资是公司积极应对市场变化,进一步满足消费者的个性化需求,建立个性化产品的定制酒机构;此举,有利于为中低价位酒寻求更广阔的市场,满足广大客户更优质服务需求;从而提高企业的核心竞争能力。

（二）外在因素

1、国家的宏观调控及政策倾向

国家发改委明文限制酒精生产线上马。白酒生产线也在其中。国家层面早已不再审批酒类生产许可证，酒类生产企业数量只能减少不能增加。

仅以中国白酒为例，按中国酒业协会制定的“十二五”规划，到2015年年产量为960万千升。

中国酒特别是中国白酒，再不限制生产就说不过去了。18亿亩的土地红线，频频被强调，足见耕地被占用现象之严重。粮食问题事关国家安全发展战略，不得丝毫松懈。以大米、小麦、玉米为主要酿酒原料的中国白酒，必须控制产量，确保国家粮食安全。限掉消费倒逼企业限制生产，这是保护国家粮食安全的有力举措。

在“三公”消费政策高压下,高档白酒的市场空间也迅速萎缩。

2、公司市场需求状况

国内高档白酒市场集中分布于政府接待,礼品赠送等狭小领域,在“三公”消费政策高压下,高档白酒的市场空间迅速萎缩,销量自2012年上半年开始逐步下滑,未来高档白酒的下行态势将不可逆转,面对行业的调整,白酒企业转型回归大众市场，适时发布中端品牌。同时加速拓展和开发新兴消费市场。

微观方面——五粮液集团的成长性财务状况分析

（一）盈利水平分析

 http://s10/mw690/0066eAOcgy6T6vT3nn369&690

（二）利润总额分析 http://s10/mw690/0066eAOcgy6T6vWEOCd89&690

http://s15/mw690/0066eAOcgy6T6vXE1Nc7e&690

净利润的下降幅度有所减小，利润总额的绝对增长发展前景乐观，市场竞争能力较强。