​今天的估值附在文章后面啦[笑]

之前有朋友问过是定投收益好还是一次性投入的收益好～其实具体选择什么样的投入方式，并不仅仅取决于收益率。

定投适合有定期现金流收入的投资者

定投能解决一个非常重要的问题：我有定期的现金流收入，这个新增的收入如何打理？

相信绝大多数普通投资者都是依靠工资收入来生活的，每个月都会有新增的工资收入。这部分新增的收入，只能依靠定投的方式来打理。

我们可以想一下我们的五险一金：每月个发工资的时候，我们会从工资中拿出一部分投入到五险一金里，这个过程会持续到我们退休。像我们投资的养老保险，国家就汇集成了养老基金等来投资向债券、股票等市场。实际上每个上班族都在用每月定投的方式来定投五险一金。

而且这种定投是“定期不定额”的，大家缴纳的五险一金会跟随收入的上升而上升。

我们定投指数基金也可以采用同样的模型，例如每个月发工资拿出一定比例投入到指数基金上。相当于在“五险一金”的基础上，额外的为自己多投一份。

所以我们定投指数基金，实际上也是参考了“五险一金”的投资方法，用定期不定额的方式来投资。这是处理工资现金流最好的方式。

如果是已经有一笔资金呢？

已经有一笔资金，我们可以采用一次性投入，或者分批定投的方式。不同市场走势下，采用不同投资方式的收益是不同的。

如果简单划分，市场走势一共有四种：先跌后涨、先涨后跌、震荡上涨，震荡下跌。

PS：这里假设先涨后跌和先跌后涨，两端的基金净值相同。也就是开始和结束时基金净值一样。

1.先跌后涨

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请叫我灵魂画手[害羞]

也就是著名的“微笑曲线”。这是最适合定投的一种市场情况。下跌过程中定投可以逐渐摊低成本，在开始上涨后，并不需要涨回原位，也可以获得不错的收益了。

微笑曲线越是陡峭，定投效果越好。例如H股指数基金，还没有涨回到15年底的净值，但是这一年多定投的收益非常不错。就是因为H股指数走了一个先跌后涨的微笑曲线。

这种走势下，一次性投入不如分批定投效果好。

2.先涨后跌

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这种情况跟微笑曲线正好相反。定投最讨厌的一种市场情况。这种情况下定投，会导致成本变高。往往是发生在牛市的中后期。

典型的例子就是15年上半年，随着股市一路上涨，如果继续定投，成本会被拉高。等股灾之后就下跌回来了，收益就会比较差。

为了避免这种情况，我们设定的是进入正常估值就暂停定投，这样可以避开大多数的“先涨后跌”。

注意一下，这里说的“先涨后跌”，涨幅一般是指比较巨大的，一般在50%以上。指数基金短期的10-20%的小幅上涨下跌是正常情况，不属于“先涨后跌”这种情况。

先跌后涨和先涨后跌，如果开始和结束时的基金净值相同，那对于一次性投入来说收益为0。

先跌后涨，定投的收益为正；先涨后跌，定投的收益为负。不过我们可以通过“进入正常估值暂停定投”的方式，避开在上涨中投入太多。

3.震荡上涨

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这种情况下两者都是正收益的。并且一次性投入收益比定投好。

这种震荡上涨也就是经常听到的”慢牛“行情。不过A股波动率非常高，历史上很少有长时间的慢牛行情。所以出现概率不大。

4.震荡下跌

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两者都是负收益的，定投亏损的要少很多，因为随着下跌可以摊低成本。

一般国家经济正常发展，指数长期会上涨。所以大多数指数震荡下跌，都会触底反弹，变成一个“先跌后涨”。所以对指数背后公司经营有信心的话，震荡下跌过程中可以不断定投。

对指数基金来说

1.如果对指数背后公司有信心，那“先跌后涨”和“震荡下跌”，都是定投最合适，收益高于一次性投入。

2.慢牛行情，两种方式都能盈利，一次性买入收益更高。

一次性买入比较适合像美股这种波动小，长期慢牛的市场。但A股波动剧烈，熊长牛短，过去很少有慢牛行情。

3.先涨后跌，一次性买入不赚不亏，定投会有损失。往往先涨后跌，是发生在牛市，可以通过“只在低估值定投”来规避大多数的“先涨后跌”，大大减少损失。

所以通过估值约束一下，做到避免在贵的时候投资，那分批定投可以适应大多数的情况。

还有一个很重要的因素是心理因素。一次性把一大笔资金投入，遇到波动后心理压力会非常巨大，特别是对于没有太多经验的普通投资者。分散定投可以很好的平滑波动，相对来说心理压力会减小很多。

再配合上面提到过的“定期现金流收入的打理”因素，分批定投可以说是普通投资者很好的选择了。

总结

我们也无法预测未来市场会怎么走，但可能发生的情况有哪些，这是可以大体知道的。分批定期投资虽然也有很多的缺点，但可以通过约束估值来规避大部分的风险。而且跟大多数投资者的现金流收入很契合，心理压力也小，是不错的投资方案啦。

3月8日指数估值

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