去年股灾杠杠资金外资阴谋论只是表象，关键是上半年的涨速和涨幅过度所导致的估值修复。如今，如股灾一样，朋友圈广泛调侃的熔断也只是表象，注册制预期下的高估值预警才是真相。实际上，熔断机制的确放大了市场的恐慌，许多抛压未能消化而暂停交易加剧了资金的恐慌情绪导致资金加速涌出，就如同近几年推行的房地产、购车等限购政策一样，并没能抑制住需求端的释放。而西方成熟市场之所以能起到正向作用，关键是涨跌幅放开和T+0等完备的配套政策，能有效抑制投机。而在鸡犬升天的行情中，很多高价有毒资产本就蕴藏着巨大的风险，不健全的制度更进一步加速了此类个股估值回归的过程。