原油、豆油、棕榈油联动关系分析

摘要：本文利用统计方法对大商所的豆油、棕榈油指数与美原油指数的联动关系进行了相应的定量分析，约有75％的价格变化可以被对方所解释；同时对原油期价、消费与豆油棕榈油工业消费之间的增速进行相关性分析，豆油棕榈油工业消费2年的几何平均增速与美原油指数年收盘相应的平均涨跌幅的相关程度也达到0.59。

一、引言

煤炭、石油和天然气等传统能源是由远古的生物化石演变而成、具有不可再生性。由于全球经济、发展、和民生对石油等的过度依赖，1973年首次石油危机、以及随后的1978年、1990年的石油危机的暴发，均对全球经济产生严重打击。自此，能源短缺的阴影就一直笼罩在全球上空、威胁着各国经济的发展。传统能源可能被迅速消耗殆尽的危机，促使1974年在世界经济与合作组织的框架中自发形成了一个世界性能源组织——国际能源署（IEA），共同致力于世界能源的协调与能源新技术的促进和合作。

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自1998年以来， IEA鼎力促进全球可再生能源的研发及使用领域。从1998至今，IEA-生物能源计划分为两个大的阶段性计划：IEA-生物能源计划1998～2002和IEA-生物能源计划2003～2006；IEA-生物能源计划通过一系列的项目来实现，前一阶段由13个研究项目组成，后一阶段包括11个研究项目；每一个参加成员国出一部分经费，共享管理计划的费用，并提供对于参加计划的人员的支持。

在此背景下，各国政府也纷纷参照IEA的计划、采取包括税收在内的各种政策和立法来发展其它替代能源、以减少对石油等化石燃料的依赖，新的替代能源的研制和开发已成为各国科研生产的战略重点之一。以美国为首的能源消费大国更是大力推广生物能源：生物柴油自2000年在美国开始生物能源补贴后开始逐渐发展；美国总统布什2007年12月19日签署了新能源法案（该法案之前已分别获得美国参众两院的通过，已正式成为美国的法律），根据新能源法案规定，到2022年生物燃料掺混量将增至360亿加仑，到2015年燃料乙醇掺混量将增至150亿加仑，到2012年生物柴油掺混量要求达到10亿加仑，这更是刺激了全世界生物能源的迅猛发展。

生物能源具有资源再生、技术可靠的特点；同时，它对环境无害，而且具有经济可行、利国利农的发展优势。生物能源最大的优势在于它是可再生能源领域中唯一可以转化为液体燃料的能源、可直接进入目前的交通燃料消费领域，特别是生物柴油的成份与柴油相当类似、所以生物柴油可以以任何比例与柴油混合，从而使之成为石油消费的最直接的替代品。

自此，生物柴油的主要原料——豆油、棕榈油、菜籽油的价格随即与原油的一举一动牢牢地捆绑在了一起。本文将从统计学方面对原油和豆油棕榈油的联动关系进行相应的定量分析。

二、大商所豆油、棕榈油指数与美原油指数的联动关系

国内棕榈油期货于2007年10月29日在大商所上市。首先，我们对棕榈油期货上市后，大商所的棕榈油指数、豆油指数、以及美原油指数的走势进行相关性分析，样本数据的选取区间为2007年10月29日至2009年11月13日，样本数量497组，满足统计分析的样本需要。

从相关系数矩阵可见，豆油指数和棕榈油指数的相关系数高达0.9899，说明它们的价格属于高度正相关关系；棕榈油指数和美原油指数、豆油指数和美原油指数的相关系数分别为0.8294，0.8557，国内棕榈油期价、豆油期价与美原油期价之间也具有相当大的正相关性。

事实上，从走势图也可以直观看出三者之间的价格确实具有非常高的趋同性。

设P、Y，CO分别表示棕榈油、豆油指数、和原油指数，对原油、豆油、棕榈油做OLS回归分析：

从表二可见，F，t统计检验都显著，R2 为0.74809，说明方程拟合效果比较好。

误差项分析：误差均值接近0，最大值31.07001，最小值-54.53861，标准差为13.77804。

由图四知，TIC=0.078，MAPE=12.28，表明预测精度比较好。

由此可见，大商所豆油指数、棕榈油指数与美原油指数确实具有相当高的联动性，约有75％的价格变化可以被对方所解释。

三、原油期价、消费与豆油棕榈油工业消费增速比较：

我们选取1991年以来美原油指数的年收盘价、豆油棕榈油工业消费量、世界原油消费量计算出1992年-2008年共17个年份的美原油指数年涨跌幅、豆油棕榈油工业消费增速、世界原油消费增速，进行相关性分析。

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从表四可见，相关系数相对偏低，究其主要原因是单个数据跳动幅度较大、而样本数据偏少，因此统计分析可靠性偏差。当我们对百分比增长率进行最简单的2年几何平均操作后，所得的2年的几何平均增长速度的序列的相关程度明显上升。

从表五知，豆油棕榈油工业消费2年的几何平均增速与美原油指数相应的平均涨跌幅的相关系数为0.592，相关性已较明显。

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事实上，我们从走势的直观图上也可看到，美原油指数年涨跌幅和豆油棕榈油工业消费增速具有一定的趋同性。

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从图五直观看，当原油期价上涨时，豆油棕榈油工业消费的增加相应加快；当原油期价下跌时，豆油棕榈油工业消费的增速也相应走低。

转辑于股民糖糖的博客