01宏观走势分析

今天指数稳步上行，尾盘小幅度回落，新能源汽车零部件减速器【机器人加持】PET铜箔、磷酸铁锂0-1涨幅靠前，主线方面上游通信、光模块大幅修复，传媒影视相对一般，整体表现比较平和，这也是行情底部重要特征。

技术上看，当下重上3200，短期还是受到年线压制。

当下核心观点：新一轮行情中期底部，好比2022年10-11月2900-3000附近区间。

【温故知新，也必要再次学习——新一轮行情有望开启《详见6月27日新一轮上涨已经临近】

宏观分析：新的一轮上涨已经临近

对于市场我们都知道：有政策牛市【水牛】，还有景气牛市【经济牛】。

2023年年初疫情放开后，经济复苏加强，两会政策预期很强，带动股价上升

4-5月随着政策逐步落地且现实好转，政策预期快速回落，但是，景气预期无法续接上，于是，股价见顶回落。

现在经济弱实现，市场情绪很差，叠加人民币大幅度贬值，预期政策力度预期会加强-【具体还要看7月中央政治局会议】

但是我们可以发现的是2月和3月经济现实是快速向上的，但是，4月和5月经济现实是快速回落的。

当下资金利率中枢终于从2.5%+回落到2%附近了，结束了长达4个月徒劳的折返跑。经济现实的位置又来到了关键点。

上周经济利率中枢已经击穿2%,当下经济继续走弱，人民币继续贬值，与1.8水平越来越近，市场会开始炒降息预期，股市会发动一波2900-3400的行情。

背后逻辑：资金利率中枢来跟踪经济现实，股市驱动是政策与经济景气度叠加

经济实现非常不好——利率中枢已经来到1.9%-必须宽松政策《如下图》

判断依据：——国家要完成5%目标，3季度必须全速推动经济，政策驱动是接下来估值核心因素。

股市驱动两个因素—政策与经济景气度如下图

当下经济弱实现，必须是政策发力，政策引导市场行情，但是单纯采用被动降息没有用【上周已经下调MLF、DMO】,需要一套完整组合：降息+降准【降息已经做了，就差财政政策】注解——今天PMI再次在枯荣线以下，必须财政发力。

继利率下行之后，预期“宽财政”

那么对应预期就会发动一波2900-3400这样行情！后期财政政策公布于7月中央政治局会议。

上涨指数日线预期

总结：

1、利率中枢击穿1.9与1.8一步之遥，预期“宽财政行情呼之欲出，进一步观察后期国家政策动向。【5%经济增长，3季度经济必须财政全部发力】

2、如果宽政策能够实现，预期新一轮行情已经在路上。【预期是2900-3400的翻版】

3、稳增长方向【也可以理解成为各种茅】预期迎来一波修复机会。

4、2023年大主线还是20大与中央经济工作会议定调的人工智能数字经济，

02投资要素

1、数字经济当下做一个中期一个上车布局，持有这就不要去随意割肉。

2、如果后期有市场底，我们也不要恐慌。

3、在行情即将转折初期，一定不要追涨杀跌，没一次回落都是机会。

市场反转形成

总结：经济、汇率、美联储是最糟糕时候，也是市场即将转折之时，反转正在形成，不急不躁，等待一轮中线行情就好。底部是复杂，也是最简单，复杂是走势多变，简单就是买入好的公司安心持有就是收获。

编辑整理由启富投资顾问：鲁鹏，执业编号：A1130622110001

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