今天指数继续回暖，中小科创小相对较弱，温和放量重回平台，数字经济云游戏、算力、CPO、半导体设备走继续走强，中字头石油暴涨，新能源继续弱势（主要是硅料价格继续下跌，硅片继续降价）。

随着美国债务上限提高，市场风险偏好上升，指数构造底部，技术上指数来到3200下平台附近，面临震荡（可以重回3220-3300这个区间震荡，也可能进行二次回踩）。

底部的构造是复杂的，但是也是简单的，复杂是来回震荡，简单是市场经过2次主跌，市场进入底部，恐慌情绪释放，可以逆向投资，安心持股。（构造中期底部核心观点不变）

首先说明底部反转是复杂的，底部是一个区间，或W双底，或U形底，或深V反转。
1、无风险溢价来到历史分位90%以上。

2、充沛的宏观流动性带来的资产荒有望提供底部支撑。

3、核心均线指数一步之遥。

投资方向

一、半导体：新一轮投资机会

1、美光禁止+储存芯片涨价，英伟达业绩超预期，算力芯片（CPU）需求大幅度增加。

2、科创50、北方华创，中微公司都来到核心支撑位置。

3、美日韩预期对中国半导体制裁加大。

4、英伟达业绩超预期，市场对半导体算力芯片出货量大幅度增加。

二、传媒、游戏、软件、AI赋能历史机会，调整进入尾声、逐步反转之中，新一轮创新周期

当下数字经济（B端半导体、算力、软件 C端传媒影视、游戏、AI+）是中国未来经济核心支撑，20大把数字经济作为中国现代化核心，全球资本市场大力发展AI数字经济，数字经济产业就好比2020年新能源产业，历史投资机会。短期进入调整尾声，来回会波动很大。

三、修正价值公司修复

优质公司修复分为3类

1、估值分位底部，政策扶持类——中药

2、估值分位底部、高净资产优质公司：比如恒瑞、凯莱英、美的、爱尔眼科、五粮液这种，一是在底部，二是净资产稳定高速增长。

3、大金融：只要指数后期企稳，发动行情，大金融就会有反转，房地产最近大跌压制大金融最近上涨，但是大金融高股息，同时又经过2年下跌，是很好底部防守配置。

总结：

1、半导体中期修复结束，新的波段上涨确立。

2、数字经济2023年投资核心，调整尾声，逐步修复之中国。

3、中期底部，优秀价值股波段低点好时机。

今天算力半导体有分歧，大家都知道光模块，半导体是投资明牌，没有出现冲高回落，说明预期差还在，短期半导体算力、AI数字经济行情就不会结束。

同时AIGC没有大家想的那么复杂，就是基础端的半导体与软件，营运端的传媒、影视、云游戏与AI赋能。在做底部时候，如果没有好的投资方向，大金融可以作为防守配置。

投资顾问：鲁鹏
执业编号：A1130622110001
发布日期：2023年5月29日