今天指数继续回暖、科技板块（数字经济、半导体）继续强势，而昨日强势的新光伏出现下跌，底部正在构造，市场进入回暖之中。

底部正在构造《详见早评——底部渐行将至》

首先说明底部反转是复杂的，底部是一个区间，或W双底，或U形底，或深V反转。

1、无风险溢价来到历史分位90%以上：全A接近8年来90%分位数，沪深300，且已经达到并超过90%分位。从历史上看，如此高的隐含风险溢价水平意味着当前权益资产性价比较高，从中长期看是较好的买点。
2、充沛的宏观流动性带来的资产荒有望提供底部支撑：对比去年4月和10月全A当月最低价均仅高于“M2折算底部”20点，当前这一数字约为30点。这意味着A股进一步向下的空间非常有限。
3、核心均线指数一步之遥：全A指数距5年均线，大级别底部，10年均线，历史级别底部一步之遥。

投资方向：

一、半导体：以科技50为代表科技股迎来新一轮投资机会

1、美光禁止+储存芯片涨价，英伟达业绩超预期，算力芯片（CPU）需求大幅度增加。

2、科创50、北方华创，中微公司都来到核心支撑位置。

3、美日韩预期对中国半导体制裁加大。

科创50日线图

二、传媒、游戏、软件、AI赋能历史机会，调整进入尾声，新一轮创新周期

当下数字经济（B端半导体、算力、软件 C端传媒影视、游戏、AI+）是中国未来经济核心支撑，20大把数字经济作为中国现代化核心，全球资本市场大力发展AI数字经济，数字经济产业就好比2020年新能源产业，历史投资机会。短期进入调整尾声，来回会波动很大。

昨日观点不变——20周均线附近

三、新能源——修复震荡上行，利空就大跌，就好就大涨。

当一个行业进入底部，这个时候机构就会在底部布局，会来回洗盘，但是可以确定的是低点在逐步抬高，好比今年保险，恒瑞、美的为代表行业与公司，一波三折上行格局，不管是指数还是行业、个股当估值见到历史大底的时候，市场悲观情绪达到冰点，而对应股价慢慢上涨，当时操作很痛苦，但是回头看是不断上扬，比如恒瑞医药全年看已经是100%附近上涨。（遇到压力就回调一下、遇到支撑位置就开始新的上涨）

光伏TOPCON日线图

总结：风险已经释放，逐步回暖，一波三折，需耐心对待，知核心投资逻辑。

投资顾问：鲁鹏
执业编号：A1130622110001
发布日期：2023年5月26日