（一）支持积极稳定政策论

当总统和国会提高税收时,联邦储备应该如何做出反应?

如前所述,税收水平是总需求曲线位置的一个决定因素当政府提高税收时,总需求将减少,这就会在短期内抑制生产和就业如果联邦储备想防止财政政策的这种不利影响,它可以通过增加货币供给来扩大总需求货币扩张会降低利率,刺激投资支出,从而扩大总需求如果货币政策反应适当,货币政策与财政政策的共同变动可以使对物品与劳务的总需求不受影响

联邦公开市场委员会成员遵循的正是这种分析他们知道货币政策是总需求的重要决定因素;也知道还有一些其他重要的决定因素,包括由总统和国会确定的财政政策因此,联邦公开市场委员会以敏锐的目光关注着有关财政政策的争论

货币政策对财政政策变动的这种反应是更为一般的现象的例子:用政策工具稳定总需求,因此稳定生产和就业自从1946年的《就业法案》颁行以来,经济稳定一直是美国政策的一个明确目标该法案宣称,“促进充分就业和生产……是联邦政府二贯的政策和责任”实际上,政府已经确定其对短期宏观经济表现负有责任

就业法案有两种含义第一种较为温和的含义是,政府应该避免成为经济波动的原因因此,大多数经济学家反对货币政策和财政政策有大且突然的变动,因为这种变动很可能会引起总需求的波动而且,重要的是,当发生大的变动时,货币政策与财政政策的决策者要意识到这种变动,并以其他行动做出反应第二种较有雄心的含义是,政府应该对私人经济中的变动做出反应以便稳定总需求这个法案是在凯恩斯的《就业利息与货币通论》出版后不久通过的,这本书一直是一本最有影响的经济学著作在这本书中,凯恩斯强调了总需求在解释短期经济波动中的关键作用凯恩斯宣称,当总需求看来不足以维持充分就业水平的生产时,政府应该积极地刺激总需求

凯恩斯(及其许多追随者)认为,总需求的波动主要是因为非理性的悲观主义与乐观主义情绪他用动物本能这个词来指代这些态度的任意变动当悲观主义盛行时,家庭减少消费支出,企业减少投资支出结果是总需求减少,生产减少,失业增加相反,当乐观主义盛行时,家庭和企业都增加支出结果是总需求增加,生产增加,并有通货膨胀的压力要注意的是,这些态度的变化在某种程度上是自我实现的

从原则上说,政府可以调整货币政策与财政政策以对这些乐观主义和悲观主义情绪做出反应,从而稳定经济例如,当人们过分悲观时,美联储可以扩大货币供给,降低利率并扩大总需求当人们过分乐观时,美联储可以紧缩货币供给,提高利率并抑制总需求曾任美联储主席的威廉·麦克切斯尼·马丁(William McChesney Martin)非常简单地描述了这种货币政策观点:“联邦储备的工作就是在宴会开始时把酒杯拿走”

（二）反对积极稳定政策论

一些经济学家认为,政府应该避免积极地利用货币政策和财政政策来努力稳定经济他们声称,这些政策工具应该被用以实现长期目标,例如快速的经济增长和低通货膨胀,并且应该让经济靠自己的力量去克服短期波动虽然这些经济学家也承认,货币政策与财政政策在理论上可以稳定经济,但他们怀疑其在实践中是否具有可行性

反对积极的货币政策与财政政策的主要论点是,这些政策对经济的影响有相当长的时滞正如我们所说明的,货币政策通过改变利率,利率又通过影响投资支出而发挥作用但是,许多企业提前做出投资计划因此,大多数经济学家认为,货币政策变动对产量和就业产生相当大影响至少需要6个月而且,一旦这些影响发生,就会持续几年稳定政策的批评者认为,由于存在这种时滞,美联储不应该试图对经济进行微调他们声称,美联储通常对变动的经济状况反应太迟,结果是引起了经济波动,而不是抑制了经济波动这些批评者支持消极的货币政策,例如低且稳定的货币供给增长

财政政策发生作用也有时滞,但与货币政策的时滞不同,财政政策的时滞主要是由于政治过程在美国,大多数政府支出与税收的变动必须经过参众两院的国会委员会这两个立法机构通过并由总统签字完成这个过程可能需要几个月,在有些情况下则需要几年到财政政策的变动得到通过并准备实施时,经济状况可能已经改变了

货币政策与财政政策中的这些时滞之所以成为一个问题,部分是因为经济预测极不准确如果预测者可以提前一年准确地预测经济状况,那么货币政策和财政政策决策者在做出决策时就可以带有前瞻性在这种情况下,决策者尽管面临着时滞,也可以稳定经济但是,衰退和萧条实际上是在没有任何预兆的情况下来临的任何时候最好的决策者也只能在衰退和萧条发生时对经济变动做出反应

（三）自动稳定器

所有经济学家——无论是稳定政策的支持者还是批评者——都一致认为,政策实施的时滞使政策作为短期稳定工具的作用不大因此,如果决策者可以找到一种避免某些时滞的方法,经济就会较为稳定事实上他们找到了这种方法自动稳定器(automatic stabilizers)是在经济进入衰退时,决策者不必采取任何有意的行动就可以刺激总需求的财政政策变动

最重要的自动稳定器是税制当经济进入衰退时,政府所征收的税收量就会自动地减少,这是因为几乎所有税收都与经济活动密切相关个人所得税取决于家庭收入,工薪税取决于工人的工资,而公司所得税取决于企业利润由于收入工资和利润在衰退时都会减少,所以政府的税收收入也会随之降低这种自动的减税刺激了总需求,从而降低了经济波动的程度

政府支出也作为自动稳定器发挥作用特别是,当经济进入衰退且工人被解雇时,更多的人申请失业保险补助福利补助和其他形式的收入补助这种政府支出的自动增加正好在总需求不足以维持充分就业时刺激总需求实际上,当20世纪30年代最早建立失业保险制度时,经济学家支持这种政策的部分原因就是它作为一种自动稳定器的力量

美国经济中的自动稳定器还没有强大到足以完全防止衰退但是,没有这些自动稳定器,产量和就业的波动也许比现在要大由于这个原因,许多经济学家反对一些政治家提议的要求联邦政府总是实现平衡预算的宪法修正案当经济进入衰退时,税收减少,政府支出增加,政府预算向赤字发展如果政府面临严格的平衡预算规则,政府就会被迫在衰退中寻求增加税收或削减支出的方法换句话说,严格的平衡预算规则会消除在我们现在的税收与政府支出制度中固有的自动稳定器