答

小巴在理财课的笔记上翻来翻去，终于翻到了一个看上去还算简便的指导性方法，这个方法就是"美林时钟"，它是一个根据经济周期不同阶段来调整投资、保持投资理财长期收益的工具。

“美林时钟”是全球最大金融咨询服务公司之一的美林证券，通过分析1973-2004这三十多年的数据总结出的规律。它将经济运行周期分为四个时期，分别为复苏期、过热期、滞涨期和衰退期。

http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/pmBoItic0BygWcTrfn2rsvg7heic6UNicdsuuQ2nwiazheOeJ8sJwgHPc6DTyZ1TcPY4f9RJicZsnlo8eLPF0ia3zh0A/640?tp=webp（注1：因为大宗商品中最重要的一支——石油受到政治的因素影响过大，在现实中有一些偏离了理论，但长期而言，这种偏离将逐步回到正规。）

这个工具最重要的一点是，在不同阶段，通过识别拐点，调整配置，都能收获超额的收益。如何分辨不同的阶段呢，老师说有两个比较容易识别的指标，那就是经济增长和通胀程度，再简化一些就是GDP增速和CPI指数。

而在投资工具上，一般家庭较少涉及大宗商品交易，更多情况下以股票、债券、现金为主。此外，个人投资者如果直接投资个股会有很大风险，但是以“股票型基金”或者“指数型基金”来替代则能够在很大程度上减少短期波动带来的心理压力，省时又省心。同理，债券和现金投资可以分别以“债券型基金”和“货币型基金”替代。

http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/pmBoItic0BygWcTrfn2rsvg7heic6UNicdslLFic6c2eHFk7icFQTENXvFMyyiauIvic5qPJa8VgoWJqKVkOCJsfmwdqw/640?tp=webp

【衰退】

衰退期阶段，债券资产是最佳投资选择，其次是现金持有。至于为什么这个阶段债券在衰退期是最佳选择，这是小巴以后课程的内容，理财老师说下次再细讲，大家耐心等待吧。这个阶段的判定特征是“经济下行，通胀下行”，也就是经济增长和物价上涨双双放缓。

在衰退期，市场上供过于求，产能过剩，企业赢利微弱，经济大环境增长基本停滞。为了提振经济，政府和央行会采取各种措施，最直接的方式，像金融危机后世界各国政府做的，就是降息、多在市场上撒票子。

【复苏】

第二个阶段，复苏期，最佳投资选择是股票，包括指数型和股票型基金，其次是债券。这个阶段的判定特征是“经济上行，通胀下行”，也就是经济增长加快，而物价增长仍然维持在较低的水平。

复苏期在经济衰退之后，整个市场疲敝，物价和原材料价格处于低位。政府会采取刺激政策用来增强市场购买力，"低成本 好销量"的双重效应让企业缓过劲来，经济也重新开始增长了。当整个市场的多数企业业绩增长，最直观影响到的就是股市大盘，因此后者此时会开始一波好的行情。

【过热】

第三个阶段是过热期，最好的选择是大宗商品，比如黄金、石油等等，其次是股票。这个阶段的判定特征是“经济上行，通胀上行”，也就是经济增长和物价上涨均较快。

经济复苏后，此时股市行情大好，连老大爷老大妈都开始炒股了，很多人赚到了钱，消费需求也增长了，买房、买车、旅游等等。需求旺的同时，企业物料、人工等等成本也随之增加，总体利润难以长期维持在高水平。

【滞涨】

第四个阶段，滞涨期，此时最好的选择是现金持有。这个阶段的判定特征是“经济下行，通胀上行”，也就是经济增长放缓，而物价上涨增仍然较快。

从过热期过渡到滞涨期时，通胀率居高不下，生活成本越来越高，消费的欲望就开始降低，企业面临"高成本 低销路"的情况，企业盈利能力恶化，缺乏资金周转，出现钱荒。毫无疑问，拥有现金的人能够轻松赚到钱。例如去年年底银行“钱荒”，把钱存进余额宝都有6%的收益一样。同时，一些长期债券也逐渐开始显露出优势，固定的利率使投资者在大家都亏钱的时候还能稳赚。

看了上面这一段枯燥的文字，小巴也和大家一样觉得很无聊，不过老师还另外给了一张图，就是中国过去十年的GDP与CPI。他说，虽然这两个指标非常简单粗暴，但是还是可以联系实际的经济新闻，结合两者可以从中去寻找一些些线索，来判定，过去十年各个年份以及现在是位于周期中的哪一个阶段呢？

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明年应该出手买什么，你有想法了吗？

小巴温馨提示：在国内，政策影响很大，因此如果过于依赖这个方法，可能就……