进入4月以来，经历了一轮弱反弹的上证综指在3000点附近横盘已久，面对继续上攻却始终差一口气，而“4·20”大跌则让本已焦灼的市场行情雪上加霜。截至目前，年报、季报披露都渐近尾声，对于高送转题材的炒作也趋于降温。尽管一季度各项经济数据好于预期，可与此相对应的是史上最高的信贷额与社会融资总量。持续萎缩的交易量，让市场对于3500 点上方日均万亿的沉重被套压力变得愈发不堪，负能量的积蓄最终导致股指的倾泻。时隔一个月，上证综指再次迈进“二”时代。

说本轮下探是缩量缩出的大跌并不为过。去年5月以来，市场交易量持续下探。即使是今年第一季度展开的微弱反弹，与2015年下半年相比，也呈现出量价齐缩的态势。缩量对应的是3500点之上的“史上最大被套压力盘”，疯狂的解套冲动让每次冲高都成了昙花一现。连续阴跌背后是增量资金的匮乏。尤其值得一提的是，原本最为活跃的私募资金也没有体现出更多的“救场意愿”。而这与今年以来围绕私募基金的重新备案和立法规范不无关系。没有增量资金流入，新基金的募资也日渐疲弱，私募由于净值问题加仓难度大，存量资金难以盘活，市场只能依靠存量资金博弈。但好处是，至少这也令继续暴跌的可能性减小。

从盘面来看，在存量资金倒腾下，虽然创业板指有带头反弹迹象，但两市跌停股却仍增多，特别是前期强势股均出现了大幅补跌之势，如钢铁、有色、农产品等受益期货暴涨品种大幅水泻，新农开发、金贵银业跳空跌停板等；此外补跌与业绩暗淡类个股也惨遭主力毒手，如华信国际昨打开跌停后今日再次暴跌、业绩不佳的银之杰平台破位杀跌、南兴装备更是破位后出现了暴风雨式杀跌，股价3日暴跌便近20%。充分说明在弱势下，涨幅巨大、业绩不佳、主力出逃与补跌类个股，暗藏巨大暴跌风险，我们须逢反抽第一时间出局。

强势股补跌、创业板亦探底回升，这是否意味着本轮杀跌已近尾声，抄底正当时呢？个人认为，尽管一轮杀跌的尾声是以强势股补跌形式出现的，但从周五地量透露的两大重要信号来看，当前风险仍较大、抄底仍未到时候。首先，虽然各大指数探底回升，但量能急剧减少，无量的反抽行情并不牢靠，这也是我们博文中频频强调的；其次，周五杀跌榜仍较凶悍、特别是跌停股未消除，这说明空头杀跌力量还是较强的，且当前热点不突出、个股普遍摇摇欲坠，这都意味着行情还未企稳。任何忽视风控的投资者都是不合规的投资者，因此在行情还未企稳下，我们对下周还是警惕风险为主，特别是对产业资本减持与年报业绩地雷股，我们更不应立于危墙之下，须逢反弹立即调仓换股。