中国股市从2015年6月15日的5176点向下大跌、狂跌，经过短短16个交易日，以雪崩式、断崖式大跌，跌幅近35%，从2000点涨到5178点所上涨的3178点已经回吐1803点，回吐将近57%，其状之惨、之悲、之痛，难以用语言陈述！涉及到近一亿投资者及几亿亲友，造成了人们切切实实的巨大伤害。

中国股市从1990年开设已有26个年头，这么巨大、猛烈的跌幅，是绝无仅有的。虽然，2007年大牛市后也从6124点跌到1664点。但有几点不同：一是，当时跌到4300点后，出现过一个强烈反弹，又到5500点，给人们一次逃命机会。这次至今没有，无数人想趁反弹时逃，较大反弹就是不出现，往往是跌几天，涨一天半天，又大跌不止。二是，当时是慢慢跌下去的，这次是非正常的下跌，猝不及防的狂跌，去杠杆的暴跌，和基金为应付基民赎回，每天早上跌停板下决心不顾一切地割肉，且每天上千个跌停板。甚至人们连AB类基金的A类也不要了，因为怕赎回期2天持股，又来2个跌停板，理性收益12～13%有何用？总之，这是中国证券史上空前残酷的一次突发性股灾。

在暴跌中，大家曾一致认为暴跌原因是估值过高，特别是下跌前创业板整体估值已超过了130倍成为不争的事实，但回顾本轮下跌前5100点时沪综指估值水平时，可以看到沪指估值水平在当时还仅仅只有24倍左右，处在历史中低位，与6124点时的47倍相差甚远，估值问题似乎不应该是导致本次股灾出现的根本原因。大家普遍认为是，本次下跌应是一个正常的技术调整遭遇到创业板大跌，而排查“融资融券”、“关掉恒生homs、停掉互联网+融资平台”等清查场外配资举措升级引发的融资盘接连爆仓，对本轮股市下跌起到了明显催化作用，这直接导致资金争相出逃互相踩踏，就连政府连出的利好也被资金所利用作为出逃的机会。不过，好在经过本次暴跌后，目前资金杠杆已从1:4逐步降到1:2甚至以下了，资金出逃的趋势明显放缓，特别是高达2.27万亿的融资融券下降至1.44万亿后，杆杠风险得到明显有效释放。

其实，在A股的24年历史上，还从未经历过加杠杆的牛熊周期，因此，在本次资金杠杆泡沫被强力挤出后，居民资产负债表受到伤害将如何影响市场仍不可测，亦无历史经验可考，即便是在目前多项救市政策出台，且本周四、五出现明显拉升指数效果，我们也不能简单地认为市场就此企稳反转了。一般而言，当市场大跌的时候，投资者寻找底部拐点是否来临的依据，主要看市场能否出现放量，让筹码完成充分换手。不过，就近日A股市场而言，从整体成交量来看，因上千家公司同时停牌而严重失真。所以救市效果仍有待时间去检验。

从本质上讲，本轮下跌是一场流动性危机，而不是指数危机。流动性问题主要出在成长板块，因此缓解危机的核心问题在于先利用50指数稳定主板指数，然后逐步缓解恐慌，让信心传导至沪深300，进一步至上证500指数，方可有效缓解流动性危机。而这一过程需要一段时间来完成，尤其是这次空方的时间点定格在7月17日，上证50的IH、沪深300的IF、中证500的IC的基本都在7月17日交割，7月17日很可能是多空双方迎来大决战日。因此，17日市场表现很关键。而既然A股这轮危机起源于杠杆，结束也会因杠杆而结束。据推算，去杠杆进入尾声，5000点高位建立的杠杆资金已经消化，目前剩余的杠杆资金更多是在4000点以下建立的，而这些资金成本较低，抵抗风险的能力较强，再次引发连锁爆仓的概率不大。新的融资成本已经降到3000多点，风险承受能力较5000点明显增强。可以这么认为，市场底部区域已大致基本确立。

综上所述，技术面下周个股依然要提防冲高回落的分化；大盘上半周依然还要提防震荡回踩，这是技术面的必然。市场投资机构也不会轻易去给上方套牢盘当解放军，他们只会波段来维护自己的利益。国家队救市是为了维稳不是为了当暴力哥，所以要区别对待。只要市场节奏稳定下来后，该如何还会如何。市场只有进入良性循环后才能真正释放投资稳定机会，否则尽可能波段对待高抛低吸！对于优质品种被错杀后中期投资机会过程还是可以不折腾的，这类股还是有一定的上升空间的。大量停牌的企业除了那些真正有重大事项在谈的外，其他都会陆续分批复牌，政策不太可能集中一次性复牌，毕竟垃圾理由的态度，一起复牌只会坑害市场，所以分批复牌会合理降低过程冲击力和负面影响，也给市场合理的过渡时间。