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猎豹移动（CMCM)季报和后股价走势分析
(2016-03-20 07:51:00)
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杂谈 |
上周末在CMCM季报前，我们曾经对季报做过预期分析，并预期股价在市场稳定的情况下将走出底部向上拉升，。 上周初股价走出底部，在周三盘前季报后CMCM继续向上拉升，周五收盘17.44美元，全周上涨了14.4% 。不少朋友告诉我们他们在看了我们的分析之后第一时间进程买进了CMCM, 询问我们对CMCM季报的看法，在中国股私有化大潮之下也非常关心CMCM是不是会私有化，当然也更关系CMCM股价的后续走势，对此我们做一个跟踪分析。
一，猎豹移动2015年四季度季报的亮点：
- 总收入较去年同期增长12.3％，较上季度增长92.3一年％至RMB1,132.7亿元（US $ 174.9亿）。
- 移动收入较去年同期增加14.4％，较上季度增长了261.8一年％至RMB803.5亿元（US $
124.0亿美元），这主要是受到强劲增长的移动广告收入在海外及国内市场的带动。移动收入占总收入的70.9％。
- 海外收入
比去年同期增长14.6％，季度同比增加了343.1％， 季度收入6,162万美元（US $ 95.1亿美元），这是一个持续增加移动广告收入在海外市场的推动。海外收入占总收入的54.4％和移动收入的76.7％。 - 非GAAP运营利润比去年同期涨7.3％，较上季度增长66.4一年％至RMB175.2万美元（$ 2700万）。
- 非GAAP净收益Non-GAAP归属猎豹移动股东净利润为1.56亿元（2400万美元），对比上年同期8270万元增长88.1%。
- 第四季度2015年主要运营数据移动月活跃用户（
"Mobile MAUs"），四分之一以上来自海外市场，本季度增加了635百万 12月移动月活跃用户数达到 6.35亿 占整个 "Mobile MAUs"的78.6％ -
本季度增加了399百万人次，截至到12月31日全季度安装量高达 2341百万 。 -
同时董事会批准猎豹移动在公开市场回购价值1亿美金猎豹股票。从今天开始执行，有效期1年
毫无疑问，CMCM的这个季度的季报是非常靓丽的，超出了分析师的预期，但是调低了2016年一季度的收入指引，这也引起了许多投资者的疑问，不知道猎豹移动未来的发展情况如何，同时对猎豹是不是会私有化也非常感兴趣。带着这些问题，我们与猎豹的管理层做了一些交流，也更加坚定了我们看好猎豹未来的信心。
-
猎豹公司表示，未来无论是用户的增长，还是收入的增长，猎豹都希望更加注重质量，不是仅仅是数量。从长期来说，我们要建立一个可持续性的、有盈利能力的商业模式。因此，我们会采取平衡的发展策略。从用户方面，我们希望回归产品本身，以提升活跃度，留存率。从收入方面，我们会更加侧重健康收入的增长，即收入的增长能带来利润的改善。 -
公司将继续重点加大在大数据分析领域的投入，以配合内容产品达到更加精准的内容推送。 -
关于降低2016年一季度，以及2016年全年收入增长 ，主要是因为季节性因素及受到FB广告平台调整所致。公司未来将加紧建设自己的直销团队，减少对其它平台的依赖。 - 对是不是会私有化的问题，公司并没有否认私有化的可能，但表示猎豹是一家十分简单的公司。如果
有私有化的计划，会马上披露给市场。我们认为回购计划彰显了董事会、公司管理层对于猎豹长期业务发展的信心
，作为一个全球化的公司，留在美国上市也许更有利于公司的发展，当然未来任何方案都有可能，但我们还是认为目前来看私有化的可能相对较小。
最后关于股价的未来走势
目前有6个分析师给出CMCM买进评级，价格从20-40，平均目标价格是26.55.一般来说股价到达目标价格的15%上下为达到目标价格，也就是说，股价在23-30之间就达到了目前分析师的平均价格，相比上周五的收盘价格还有30%-70%的上升空间。
我们认为猎豹移动股价依然有很大的上升空间，主要原因如下：
- 上个分析中我们提到，在一周前有超过5000手的4月份CMCM14的PUT卖出，这意味着大约750万新资金的进场。
- 猎豹公司自己推出了1亿美元的股票回购计划。 按周五的收盘价算，就相当于回归560万股CMCM，而目前CMCM的全部流通股只有1332万股。猎豹的回购计划必定会大大的缩小CMCM的市场流动性，从而大幅推高股价
- 猎豹移动目前的卖空率高达17%，按平均交易量计算需要18天才可以回补完成。CMCM最高价格在37附近，最低14附近，本周虽然大涨14%但依然在股价的底部，继续上行将会引发空头回补和空头止损推高整体股价。
- 技术上说，CMCM周线已经明显走出底部图形，双底的极限明显，压力在20附近，突破21，将可能走出新高。
- CMCM的基本面坚实，在股市整体形势稳定的情况下，我们相信CMCM有继续上涨的空间。
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