http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/P1iaOibHz730CW0e9VdNSqzTOr1GMycLMaTEh6Gf7gBXnrkCy2eEeeKzv7rlzzYywIMiagES0FKmbic2Vpv7NzcWUw/0

　　商品期货强弱对冲交易策略就是把资金分散投资在足够多的期货合约中，通过统计分析当前商品市场整体的多空方向，然后量化分析筛选出具有明显趋势的品种，最后判断若大部分商品趋势上涨则做多，若大部分商品趋势下跌则做空，也就是说做多上涨趋势最强的品种，做空下跌趋势最强的品种，待价差扩大后得到的收益。

　　对冲交易策略特点

　　本对冲交易策略的最大亮点就是通过市场趋势择时，通过统计分析从整体市场的大格局方面判断市场的多空方向，当整体市场具有同步趋势特征的时候，即绝大部分商品处于多头趋势或者空头趋势时，则进场交易，否则一直观望，这样就能把握住整体市场的大趋势行情，而对于小趋势或者市场整体多空不明朗的时候，不进场交易或者尽早止损出局。

　　“不要把所有鸡蛋都放在一个篮子里面，如果篮子翻了，所有的鸡蛋都会碎掉；如果不把所有的鸡蛋放在一个篮子里，篮子翻了，还会有其他鸡蛋剩下”，这一句哲理名言描述本策略的持仓特点是最适合不过的了，就是需要分散投资到足够多的期货品种中，这样每个品种的盈亏就可以在一定程度上对冲，风险分散化，达到平滑资金回撤的效果。

　　当然，市场不可能存在永恒赚钱的永动机，本策略也存在一定短板，就是在市场多空转换初期，即市场方向不明朗的时候，容易做错，比如本策略在6月份进场的时候，虽然开始有小幅盈利，但最终多头市场开始转换变成空头市场，导致本月资金曲线出现一定的回调(如图1)，这样就需要增加止损功能。

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　　对冲交易策略跟踪

　　基于以上的思想，我们模拟回溯策略的收益。时间从2014年1月开始，我们选取各品种的主力合约为样本数据，涉及品种包括大豆、胶合板、玉米、鸡蛋、铜、锌、黄金等30个品种(扣除成交不活跃品种)，为了说明该策略的有效性并且不建议长期持仓(因为期货有换月特点，也不可能做到长期只有某个合约)，我们按每个月踩点，总资金量按500万，各品种等市值配置的方案，通过wind组合管理平台跟踪收益曲线，然后将每次进场以来的资金收益曲线放到同一个起点上，用以比较每次进场后资产变化情况，如下图1。从图1中就可以看到，大部分组合进场后都能取得正收益，更有甚者进场后几天内就能达到40%以上的收益率，只有6月份进场后出现一定的回调，但后来在取得正收益后才开始震荡下跌，这样也说明该策略不需要频繁进出，建仓后持有即可。

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图1 每月月初踩点对冲组合总回报曲线图

　　我们将图1的每月踩点收益连成全年的收益，增加本月最大回撤达到5%则平仓、月底平仓、月初重新按500万配置仓位的规则，得到最终收益率曲线如下图2，本次测试最大回撤是-8.13%，最终收益率为156.25%，收益回撤比为19.21倍，是一个非常好的商品对冲交易策略。

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图2 全年累计收益率及资金回撤图

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有欲望，就有江湖。机会，常常属于那些不缺机会的强者。
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