1月12日晚，珠江钢琴公告称：1）与德国施坦格列泊钢琴公司签订《合资意向书》，在德国投资设立恺撒堡—施坦格列泊公司，出资比例各50%。2）珠江钢琴参与设立的广州壹号产业并购基金，参股趣乐科技18%股权。

一、联手德国施坦格列泊，迈出品牌国际化重要一步。德国施坦格列泊钢琴成立于1852年，拥有超过150年的经营历史；是世界级品牌钢琴制造企业，品牌和技术享誉全球。此次和施坦格列泊合作后，未来珠江钢琴会向市场推出完全德国制造的产品系列(KD系列)，提升珠江钢琴的品牌定位，抢占高端钢琴市场的话语权。

二、参股趣乐科技。公司14年12月公告参与设立文化教育产业并购基金"广证珠江文化教育壹号投资企业"（广珠壹号），广珠壹号将作为珠江钢琴实施文化艺术教育产业发展的项目培育平台，成立不久后，广珠壹号即迈出实质步伐，参股趣乐科技18%股权。

1）趣乐旗下门户网站“弹吧”（原“蛐蛐钢琴网”）是国内领先的音乐爱好者的学习、分享、互动社区。累积软件下载量超过2000万，注册用户超过150万人。2013年AppAnnie互联网权威报告中，《钢琴谱大全》app位列iPad非游戏类总榜第9。

2）互联网社区+智能乐器充分融合，推进O2O艺术培训模式。在智能乐器方面，趣乐科技产品包括GEEK智能钢琴和智能吉他，实现智能乐器+智能乐谱+弹吧模式交互学习。目前GEEK智能钢琴已经进入试销环节，消费者反响热烈（在“点名时间”众筹平台预售时，排名销量第一），即将进入正式销售环节。

3）资深运营团队和股东背景，保障发展前景。趣乐科技高管团队由来自艺术教育领域、也有来自微软、华为、网易、GameLoft等高科技公司的综合人才构成，运营经验和业界资源丰富；股东之一是原腾讯COO曾李青。强大的运营团队和股东背景，保障公司未来发展前景。

借助互联网平台力量，推进艺术教育O2O。趣乐科技拥有丰富的曲库资源，庞大的用户数量与社区交流功能，结合未来智能乐器与在线互动模块的发展，使“弹吧”成为智能乐谱、乐器学习和演奏分享的音乐在线教育云社区。同时结合公司线下培训体系优势，推动公司艺术教育线上线下融合发展。完善内容、渠道和互联网平台一体化运营的艺术教育体系，构建先发优势。

制造、艺术教育、文化传媒三大业务板块协同并进，市场化运作提升效率；广州国企改革优质标的，有望成为资源整合平台，建议增持！

公司传统钢琴制造、艺术教育、文化传媒板块协同发展。作为广州国资委资产中文化教育领域唯一上市平台，在加快推进的国企改革背景下，有望在文化产业资产整合过程中分得一杯羹。此次产业基金成立后迅速参股趣乐科技，体现了公司的效率和执行力。

基于现有钢琴制造业务，我们维持公司14-15年EPS分别为0.17元和0.21元的盈利预测，目前股价（12.55元）对应14-15年PE分别为74倍和60倍。中长期艺术教育和传媒领域有望贡献新增长点，广州国改提供新看点，三旧地块改造将贡献额外一次性收益，建议增持！