继獐子岛8亿扇贝集体失踪后，泸州老窖也上演灵异事件，5亿存款不见了！公司公告表示，将合计5亿的存款计提40%减值准备，一位市场人士惊叹，头一次看到对银行存款提减值的，会计师会签字？

业内人士分析称，泸州老窖事件背后的“潜规则”可能涉及到白酒企业以存款换销售的模式问题，白酒企业与银行的关系一直“自成一家”，一方面银行利用手中独有的大客户资源，为酒企销售白酒；另一方面，酒企把大量的余额资金存在银行的账面上，帮助银行完成拉存款的任务。

5亿存款不翼而飞

继2014年10月发现在农行长沙迎新支行1.5亿元存款出现“异常”后，1月10日，泸州老窖再次公告称在工行南阳中州支行等两处存款存在异常情况，共涉及金额3.5亿元，两次共计5亿元存款神秘失踪。

公告称，2014年12月31日，泸州老窖在工行南阳中州支行1.5亿元存款到期，但工行中州支行以存款被南阳公安机关冻结为由拒不支付，并拒绝出示冻结手续。2015年1月4日，泸州老窖派员持正式函件前往中国工商银行总行交涉，工行总行答复需要调查。1月8日，公司再次与工行总行交涉，仍无结果。另一处存款2亿元，相关案侦和资产保全工作正在进行，目前公安机关保全资产已超过1.2亿元。

公告一出立刻引起轩然大波，针对这一问题，工行南阳分行回应称，关于泸州老窖1.5亿元存款存在异常情况，我行已向南阳公安机关报案，目前公安机关已立案侦查。

值得一提的是，泸州老窖还表示，除前述三处存款外，公司其余存款不存在风险隐患，对这三处共5亿元存款，泸州老窖将在2014会计年度按40%比例计提坏账准备。

其实随着国家治理三公消费，市场对泸州老窖业绩下滑早有预期，这次巨额存款异常无疑让本来就很惨淡的业绩雪上加霜。

有市场人士表示，白酒企业利用存款和银行合作早就不是什么秘密，酒企给银行存款、银行则承诺协助卖酒，这种存款换销售的营销模式已在业内通行，之前酒鬼酒已吃了苦头，泸州老窖可能也是类似情况。

对业绩影响几何？

泸州老窖再现3.5亿异常存款，将拖累全年业绩。公司称，受宏观政策和白酒行业深度调整的影响，公司中高档产品销售下滑，以及受对相关存款计提坏账准备的影响，公司2014年度经营业绩较2013年度大幅下降，归属上市公司的净利润比上年同期下降50%至75%，盈利区间在85945.57万元和171891.15万元之间。

方正证券食品饮料行业研究员薛玉虎对老窖存款异常及业绩大幅下滑作了点评。

首先，他认为酒鬼酒和泸州老窖相继发生异地存款被盗取，可能涉及到酒水企业以存款换销售的模式问题。

酒企在市场销售中有许多灵活性的销售模式，比如跟银行有协议以存款换酒水销售，与其他其企业以物易物的模式等等。存款消失很大可能是在这种销售模式中发生的，也反映了深度调整期酒企的销售压力，老窖此次事件对业绩影响虽有限，但对企业形象和声誉的损坏较大，公司一直以来都是管理规范的龙头企业，此次违规会对市场心理的冲击力较大，调整压力较大。

其次，老窖14年利润同比下滑50%-75%，四季度业绩或亏损：公司从四季度开始停止国窖1573的发货，着力消化库存，市场对14年业绩下滑已有预期。存款异常计提减值准备侵蚀了2亿的净利润，使原本下滑严重的业绩雪上加霜，扣除2亿的计提损失，公司14年利润下滑44%-69%。

公司在本来行业危机中战略失策，导致相对应的调整要比竞品晚一年多，14年下半年国窖才开始降价去库存，目前仍处于市场消化期，业绩大幅降低属于预期之内，但不必过分悲观，在经过半年多的积极调整，去库存已经进入尾声，预计15年一季度国窖将陆续发货，伴随下半年需求回暖，公司市场和业绩将会缓慢复苏，14年经过充分调整后，业绩基数已经见底，今年业绩恢复会有较大弹性空间。

值得注意的是，薛玉虎认为，此次事件将会对公司股价造成冲击，公司业绩14年触底，15年恢复的弹性较大，公司市值目前仅300亿，股价调整过多后可以介入，维持“推荐评级”。