从2014年12月以来，券商股盘整了一个月，风头被二线蓝筹抢占，但是作为有故事有业绩的行业，券商股有望上演王者归来。

板块轮动将回归券商股，轻盘行情开启。在券商股这个龙头产生的过程中，资金在苦苦寻找其他板块，发现其他板块都不行，这样所有资金都聚集到券商板块，形成龙头。在龙头盘整休息时，其他板块完成轮动，轮动结束之后，自然而然的会回到龙头，开启轻盘行情！11月1日以来，券商股上涨105%，保险上涨85%；建筑涨55%，银行涨50%，钢铁涨39%，交运涨33%，地产涨33%，煤炭涨25%，有色涨19%，板块轮动明显，券商是绝对的龙头，将回归至龙头券商。

12月业绩将大幅超预期，预计上市券商12月净利润将达80-90亿元，环比将增加60%以上。12月交易额创历史新高，单月交易额达18万亿，为11月份的2.25倍；单月市场上涨20%，为11月份涨幅的2倍；两融余额突破1万亿。预计12月上市券商整体将达80-90亿元环比大幅增加60%以上。

ETF期权即将推出构成催化剂。我们预计上证50的ETF期权将推出，一方面，上证50ETF期权标的的成分股中70%的是金融股，这将使得金融股具有很强的流动性溢价；另一方面同时券商股业绩本身也受益与ETF期权。

国信等大券商上市的连续涨停板对行业具有很强的带动作用。

轻盘行情之后将是参股券商行情：（1）此前券商正股一直在质疑声中颤颤巍巍上涨，则参股券商不会大涨；（2）券商股出现轻盘行情表明预期一致将是参股券商行情；（3）专业机构投资者券商配置很低，券商股出现轻盘行情，则参股券商对该类投资者具有很强吸引力。推荐辽宁成大、吉林敖东和中山公用。

推荐大券商中信、海通、华泰和光大，首推华泰。（1）中小券商当前市值已经很大，只有大券商猛涨打开市值空间中小券商才会涨；第三波也是看业绩和未来的发展方向，大券商符合趋势；（2）11月份华泰业绩大幅低于预期，导致华泰的估值显著低于行业，我们预计华泰证券将大幅受益于交易额的大幅增加，12月业绩将环比大幅提升，此外华泰证券将发行港股。