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今日沪指暴跌逾5%，一位市场人士在朋友圈描绘道，“浙商证券的黄大状刚买的一条硬盒阳光利群舍不得抽了，默默摸出20块的利群点了一根，大妈上周末刚花三百烫得头发显得不那么精神了。”

风来的时候没找到猪，风停的时候被砸成了猪头，这是近期投资者一个生动的写照。格雷厄姆曾意味深长地说，投机者往往因无知而获利，在亢奋的牛市之中，知识是多余的，经验更是一个障碍。

沪指暴跌5.43%！

12月9日，A股剧烈震荡，午后沪指摸高至3091点，创下四年新高，涨幅一度超过2%；随后大盘便急剧下挫至2900点下方，跌幅超5%，创逾五年来最大单日跌幅，两市巨震近9%。

截至收盘，上证指数下跌163点，跌幅达到5.43%；两市成交量再创历史新高，超过1.2万亿元；盘面上看，银行、保险、军工等此前大涨的板块跌幅居前，近200只个股跌停，58只杠杆基金跌停。

值得一提的是，12月9日上午，招商证券召开策略会，招商证券首席经济学家丁安华说，“每逢招商证券开策略会，股市都会收跌。历史数据显示，策略会当天大盘平均下跌1.03%，真希望今天能打破这个宿命”。

“从收盘情况看，“招商证券魔咒”确实打破了，因为今天跌了5.43%……”一位投资者表示。

中银国际分析师唐佳睿表示，飞机着陆，几乎所有人做的事情都是打开手机，默默看大盘。面对北京煤炭般气味空气的环境，每个人的心都像岩石上包了层藤蔓植物一样纠结。唯有几个老外，看到这天气像小孩发现新大陆一样兴高采烈。哎，你们不懂咱们那颗脆弱的中国梦之心。

然而，瑞银证券朱昂却表示，“虽然今天市场暴跌，但我想恭喜所有的投资者：欢迎来到牛市。波动率加大就是典型的牛市特征，熊市是没有任何波动率的。这一次的大牛市会很精彩，虽然也伴随着曲折”。

3000点以上就要卖股票？

高杠杆下出现踩踏，没有基本面支撑的震荡在所难免，非常值得一提的是，中国知名投资人、喜投网董事长黄生12月9日下午两点发文警示风险：在风走之前将猪卖掉！

黄生在文章中表示，中国股市起了一波大风，一只只猪都在天上飞，但风随时可能走，一只只猪可能从天上掉下来，所以要趁猪还在天上飞的时候，赶快将猪卖一个好价钱。

他判断的逻辑是：第一，这波行情不可能持续很长时间的，因为现在经济还在下行，不可能支撑太长时间；其次，这次行情在中央经济会议之前，是新老交替的会议，新的央行行长可能要逐渐浮出水面，根据中国国情，制造行情是应当的，但不能过分；第三，沪港通后，现在A股的股票全面远高于港股，哪能再起大泡沫？何况港股还跌着呢。

他表认为，3000点以上是中国股市高度套牢的一带，要攻克这一带实在是太难太难，也就是在3000点以上，就要学会卖股票了。

12月9日，安信证券首席经济学家高善文发表策略报告表示，11月工业增速可能比10月略有放缓，国内经济增长动能仍然较弱。工业增速的回落在一定程度上受到APEC会议期间限产的影响。水泥价格和工业品期货价格低位企稳，暗示国内需求可能已经触底。

高善文表示，随着A股市场的快速上涨，恒生AH股溢价指数明显上升，接近三年内高点，沪港通的使用率也逐渐提高，这显示虽然基本面和流动性的改善可以预期，但市场在短期交易层面风险的累积值得警惕。

谁导演大盘跳水？

除了上市公司和实体经济基本面不乐观外，杠杆上的牛市巨震在所难免，此前多家券商上调融资保证金比例。

高杠杆下疯狂暴涨的A股，具有很大的风险隐患，一旦市场风向转变，增量资金高位套现出逃，市场将可能出现直线跳水，利用两融及配资等杠杆进行炒股的投资者们将可能面临一夜破产的风险。

黄生在其文章中提别提示，融资融券余额已经等于券商总体净资产了，很难有更多的融资金额进入了，就等大妈接盘了。

监管层欲加速IPO发行是股市动荡的另外一个原因，报道称，第七批IPO批文最快本周下发。

根据证监会最新公布的数据，截至12月4日，证监会受理首发企业642家，其中，已过会37家，未过会605家。未过会企业中正常待审企业580家，中止审查企业25家。一券商投行人士表示，从前六批证监会下发IPO批文的时间看，第七批批文最迟下周下发，但也不排除本周就发的可能。

中登企业债质押回购通知对股市直接影响没有，但却引发广泛的关注，高位出现不确定性因素容易引发心态的变化。12月8日，中证登发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，称即日起暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库。受此影响，重要债券指数出现大跌。

中金转债团队发表策略报告称，两记闷棍，上午债市，下午股市，本是股市看债市笑话的一天，不想股债最终成了难兄难弟。

今日金融圈流传一段子可以领略股债双杀残忍——昨天晚上债券交易员决定今天收盘就去跳楼，走到天台打开门一看，股票交易员已经挤满了。 当股票交易员跳下去的时候，看见地上躺的都是做量化对冲的， 量化对冲的人身下还压着很多没做对冲的股指空头！ 

此外，人民币或迎来贬值潮，也是对股市不利的因素。截止北京时间上午11：11，在岸人民币兑美元早盘暴跌逾300点跌破6.20关口，创下今年7月22日以来最弱水平，尽管央行连续多天上调人民币中间价，但即期汇率却连连暴跌。此前有市场人士认为，如果人民币失守6.20关口，可能将迎来一轮贬值走势。

对于后市变化，中金公司债券团队表示，不轻言股市趋势结束，但也许要转为慢牛了。居民资产配置调整这一根本逻辑还没有逆转，踏空资金众多，调整后会给踏空资金入场机会。但短期也许还要震荡一段时间，先待12月份IPO落地。中期看，本轮行情业绩驱动不明显，更多是估值修复和风险偏好上升，加上沪港通等导致的海内外互联互通，上涨的步伐不应该过快，与债市也会有所平衡。

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