纵观今年各大行业表现，没有哪个行业在持续爆发性方面能与军工相媲美，而种种迹象表明，军工行情依然未完待续，爆发或许只是时间问题。

最近，军工行业利好不断，行业蓄势待发。近期媒体消息称，10月将召开全国低空空域管理改革工作会议，届时将进一步推出具有针对性、操作性强的低空 空域管理新规范；同时，首架国产大飞机C919第二个大部段近期也已经交付，向所有部件年底前交付完毕的目标又进了一步；另外，第五届中国无人机大会暨展 览将于9月15日至9月18日在北京召开，产业链公司受关注无疑。不仅如此，作为国企改革重头戏，军工改革预期强烈，也是行业爆发的强大催化剂。

分析人士认为，从以往经验来看，事件性驱动往往是军工行业爆发的最直接因素，从近期众多利好事件来看，军工行业有望全面开花，备受关注的通用航空、无人机、航天航空等领域值得长期关注。

利好叠加

在政策的持续驱动下，军工在本轮行情中表现亮眼，而最近多重利好政策的叠加效应，有望带动军工行业再次活跃。

通用航空领域有望率先获得投资者青睐。长期以来，低空空域受限成为制约通用航空领域发展的重要因素，而这一局面有望在不久的将来获得改善。媒体消息 称，全国低空空域管理改革工作会议将于10月召开，届时将进一步推出具有针对性、操作性强的低空空域管理新规范。分析人士认为，此举有望为通用航空的发展 扫清障碍，加上通航配套政策的进一步完善和陆续出台，我国通用航空产业将真正迎来产业爆发期，蓄势已久的产业链上市公司将受益。

其次，大飞机作为我国科技水平和工业实力的集中体现，其上下游产业链遍布范围极广，战略意义不言而喻。国产大飞机C919第二个大部段交付，所有部件年底前交付完毕的目标又进了一步。

另外，中国无人机大会暨展览将于9月15日召开，概念股有望一飞冲天。本届会议的主题是“无人机的军民融合式发展”。而本届展览有两个突出的特点， 一是全产业链导向，二是前所未有的全球视角。市场人士表示，在航空装备无人化、小型化和智能化的趋势下，无人机市场迎来井喷时期。在此背景下，国内相关涉 及无人机领域的上市公司值得长期关注。

此外，军工改革预期强烈，以十大军工集团为代表的军工企业市场化改革正走向高潮。7月份以来，国防军工行 业国企改革概念股表现突出，尤其是兵工集团的下属上市公司北方导航，随着军工热的强势演绎以及中国兵器工业集团改革的加速，7月份以来截至9月12日，该 股走出了一波急速拉涨行情，期间累计涨幅达到100.24%，并创出25.13元的4年来新高。未来科研院所改制、混合所有制改革、军民融合、军品定价体 系改革四大领域仍将成为下半年军工行业的主要看点。

投资确定

今年以来，军工行情悄然开启，军工板块已站在所有板块的顶峰。航天航空、通用航空、无人机、北斗导航等概念板块都录得较大涨幅，并出现反复活跃之势。业内预计，军工是未来3-5年最具确定性、最具爆发性的大行业。

实际上，中国军工行业的突破发展已是迫在眉睫，现在的“短板”或许会是以后的“机遇”，展望未来，中国军工行业有不少投资亮点。

首先，国防军费支出持续增长，未来仍有提升空间。2011年中国国防支出占GDP比例为1.28%，远低于美国 (4.8%)、俄罗斯(4%)、英国(2.7%)以及法国(2.3%)等主要军事国家水平，仅为美国的13%。“十二五”期间，我国GDP增速若保持在 7%以上，则国防开支增至GDP的2.5%左右为合适的，未来几年我国国防开支将有望保持年复合增长13%-15%的水平。

其次，扶持政策和相关规划有望继续出台。航天航空产业是高端装备制造业的先锋，是先进生产力的代表，国家政策支持力度会加大，预计未来相关的扶持政策和相关规划将继续出台，如航空发动机重大专项和低空开放等。

长期看，我国军工行业发展前景光明，根据当前科技水平和国家规划，未来北斗导航、航天航空、无人机、通用航空和大飞机等领域均具有较大的投资机会。

我国卫星导航产业增长迅猛，随着布局完善和竞争力的提升，北斗导航产业预计将高速发展，市场想象空间巨大。关注卫星制造、发射、应用和运营增值领域的龙头企业，如受益于发射提速的卫星研发制造垄断性龙头中国卫星，北斗卫星导航/测绘应用领域的龙头北斗星通，受益于卫星发射量增加的航天电子，以及具有明显军用和高端行业应用优势的北斗企业海格通信、华力创通、国腾电子等。

航天航空领域重点关注航天发动机产业链公司。航空发动机作为航空工业的核心产品，目前仍是我国航空制造业的主要短板，必定成为中国产业升级的重要方向。关注海特高新、钢研高纳、中航动控、航空动力、成发科技等。

无人机领域，关注无人机的民用空间，在航空装备无人化、小型化和智能化的趋势下，率先涉足无人机研发与生产的上市公司将长期受益。相关标的：洪都航空、航天电子、航天科技、航天通信、贵航股份、北方导航、山河智能、通裕重工、风范股份、赛维智能、高德红外、山东矿机等。

通用航空领域，受益于低空空域的放开极大利好通航产业发展，从而带动通用航空制造、运营、维修、培训等环节的发展，其中空管系统设备提供商将有望最先获益。关注川大智胜、四创电子、国睿科技、威海广泰、海特高新、哈飞股份、中信海直、伊立浦等。

另外，总体来看，大飞机项目带来的业绩释放、国防预算的稳步增长和军工改革方案的出台预期都呈良性发展，相关公司将分享行业改革和业绩提升的双重机遇。关注中航飞机、洪都航空、成发科技、航空动力、中航电子等。

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